Crédit Agricole Asset Management (CAAM) compte satisfaire l'intérêt grandissant des investisseurs institutionnels pour la multigestion externe. Dès 2001, la banque a mis en place une équipe dédiée à cette activité, qui gère aujourd'hui un encours de 3,4 milliards d'euros (au 31 décembre 2005), principalement pour le compte d'institutionnels (70%). "Nous observons actuellement un phénomène d'outsourcing caractérisé par la multiplication des mandats pour ce type de produits. Nous proposons des fonds "sur mesure" , en développant le concept d' "absolute return" (performance non corrélée aux conditions de marché, ndlr) qui intéresse beaucoup les investisseurs institutionnels", précise Jean-Luc Paraire, responsable de l'équipe dédiée à la multigestion externe chez CAAM. Les deux tiers de ses encours sont consacrés à des produits de taux. Cette proportion est liée à la présence, au sein de la clientèle, d'une importante compagnie d'assurances qui investit essentiellement dans les obligations. Les sept analystes-gérants, qui sélectionnent les fonds en multigestion, sont spécialisés par classe d'actifs. Ils possèdent en moyenne douze ans d'expérience dans la gestion dont huit ans passés chez CAAM. Leur première approche des fonds se compose, pour un quart, d'une étude quantitative et, pour le reste, d'un filtre purement qualitatif. "Nous calculons nous-mêmes nos ratios de performance ajustés par le risque. L'approche qualitative s'effectue, depuis novembre 2001, en partenariat avec le consultant britannique Watson Wyatt. Ensuite commence la période de due diligence pendant laquelle nous rencontrons les équipes de gestion. Le but de cette étape cruciale est d'avoir une connaissance approfondie sur la façon dont le manager prend ses décisions", indique Jean-Luc Paraire. Sur la dizaine de fonds présélectionnés pour chaque classe d'actifs, l'équipe dédiée à la multigestion externe en retient seulement trois à quatre. Elle privilégie les gérants qui adoptent des thématiques très marquées, afin de pouvoir jouer ensuite différents styles de gestion. Elle doit en outre trouver régulièrement de nouvelles idées. "Les opérations de fusion se multiplient dans le monde de la gestion, ce qui peut entraîner des transferts de gérants. Nous devons par conséquent nous adapter à l'arrivée de nouvelles équipes, souligne le responsable de la multigestion externe chez CAAM. Sur les trois dernières années, les fonds de fonds multigestion ont surperformé, en moyenne, la gestion directe". Cette surperformance semble ne pas avoir échappé aux investisseurs institutionnels... Ludivine Garnaud