(AOF) - Barclays Plc, agissant pour le compte de ses filiales, a déclaré à l'AMF avoir franchi en baisse, le 11 avril 2006, par suite d'une cession d'actions sur le marché, le seuil de 5% du capital de Zodiac et détenir 4,99% du capital et 3,98% des droits de vote de cette société. (AOF)
AMF (Autorité des marchés financiers)
L'autorité des marchés financiers est née du rapprochement de la COB, du CMF et du CDGF (conseil de discipline de la gestion financière). Créée par la loi de sécurité financière du 1er août 2003, cette nouvelle structure a pour objectif de renforcer l'efficacité et la visibilité de la régulation des marchés. L'AMF a quatre missions principales, réglementer, autoriser, surveiller et sanctionner. Ses compétences s'étendent aux opérations et informations financières, aux produits d'épargne collective, aux marchés, aux professionnels, sur lesquels elle peut exercer des contrôles ou lancer des enquêtes.
Franchissement de seuil
Acte par lequel une société dépasse à la hausse ou à la baisse un certain pourcentage dans le capital d'une autre société. Ces dépassements sont définis par les autorités de marché et imposent une publication de la part de l'acquéreur ou du cédant. Ces seuils sont fixés par paliers à 5 %, 10 %, 15 %. A partir d'un certain seuil, la société agissant sur le capital est tenue de déclencher une offre publique (d'achat, de retrait.).
Renommé dans le grand public pour ses fameux bateaux pneumatiques, Zodiac est devenu numéro un mondial des aménagements intérieurs d'avions et des loisirs nautiques. Les équipements (des sièges d'avions aux réservoirs à carburant) et les systèmes de sécurité (toboggans d'évacuation, parachutes...) destinés à l'aéronautique, civile mais aussi militaire, représentent au total 64 % du chiffre d'affaires. L'activité marine (25 % du CA), laquelle regroupe aussi bien des systèmes professionnels ou militaires que civils, sans compter les loisirs avec les piscines hors sol, reste cependant ancrée dans la stratégie de la société. Enfin, la branche technologie représente 11 % du CA.
Les points forts de la valeur
- La notoriété de la marque Zodiac est extrêmement forte partout dans le monde. - La branche marine est par définition immunisée contre un retournement du secteur aéronautique. La répartition des activités aéronautiques entre les domaines civil et militaire est également un élément de sécurité pour les investisseurs. - Zodiac pourrait constituer une proie, avec un flottant de plus de 70 %. Le titre bénéficie certain d'un attrait spéculatif.
Les points faibles de la valeur
- Zodiac, par le biais de sa branche Airline Equipment, est exposé à la santé des compagnies aériennes. - La branche technologie est moins dynamique que les activités du coeur de métier du groupe. - Le groupe est sensible au dollar. Les dernières acquisitions du groupe aux Etats-Unis ont toutefois contribué à amortir l'exposition au dollar. - Conséquence de la politique dynamique d'acquisitions du groupe, le niveau d'endettement de Zodiac est élevé.
- La dynamique du marché aéronautique (Boeing, Airbus...) est fondamentale pour le groupe. - Après six achats en deux ans, dont celui de l'équipementier aéronautique américain C&D Aerospace le 6 avril 2005, Zodiac va arrêter les acquisitions. Le groupe français compte désormais sur la seule croissance organique. Début janvier 2006, Zodiac s'est tout de même engagé à hauteur de 20 %, aux côtés de Carlyle Group, dans le rachat de le fabricant américain de piscines Water Pik Technologies. Cette position de minoritaire en attente permettra à Zodiac d'être aux avant-postes lorsque le fonds souhaitera sortir.