Le marché 'cash' de Deutsche Börse contre les marchés dérivés d'Euronext ? Dans le 'feuilleton-fleuve' qui agite les bourses européennes, le dernier épisode en date se décline autour de l'idée d'un apport à Euronext des activités "cash" (les marchés au comptant) de la Bourse allemande, en échange de l'activité dérivés d'Euronext. Un échange qui pourrait aussi se combiner avec des participations croisées en capital.
L'hypothèse peut paraître séduisante sur le papier, au moment où les deux grands marchés dérivés américains, le CBoT et le CME, ont annoncé leur fusion. Mais dans les faits, elle serait difficilement acceptable, selon les sources interrogées ce matin par 'Les Echos'. Selon le quotidien, le projet se heurte a deux obstacles majeurs, dont le premier est règlementaire, Eurex (Deutsche Börse) et Euronext.Liffe représentant ensemble plus de 90% des volumes d'échanges sur les marchés réglementés en Europe.
En second lieu, les membres du Liffe seraient fermement opposés à l'idée, de crainte de voir les activités du Liffe transférées de Londres vers l'Allemagne. Enfin, il ne serait pas forcément dans l'intérêt d'Euronext, ni de son futur partenaire désigné, le NYSE, de se séparer des dérivés : en effet, Euronext.Liffe apporte près de la moitié du résultat opérationnel d'Euronext et permet d'équilibrer son profil de risque en diversifiant ses sources de revenus...
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