(AOF) - Euro Disney, toujours très volatil, gagne 10% à 0,11 euro, au jour de la publication de ses résultats semestriels. L'exploitant de parcs à thème a dégagé, au cours de son premier semestre clos fin mars, un chiffre d'affaires en recul de 1,4% à 467,4 millions d'euros, reflétant principalement le décalage des vacances de Pâques. Selon Euro Disney, les résultats publiés témoignent du caractère saisonnier des activités touristiques du groupe, le premier semestre de l'exercice générant toujours un chiffre d'affaires inférieur à celui du second semestre. La diminution du chiffre d'affaires a impacté le résultat d'exploitation avant dotations aux amortissements, en recul de 40,3% à 12,9 millions d'euros. La perte nette du premier semestre de l'exercice 2006 s'élève à 101,8 millions d'euros, en augmentation par rapport à la perte de 29,8 millions d'euros constatée au titre de la même période de l'exercice précédent. Cette augmentation reflète notamment un produit financier constaté en 2005 suite à la restructuration juridique et financière du groupe. (AOF)
Euro Disney S.C.A. et ses filiales exploitent le site de Disneyland Resort Paris qui comprend le Parc Disneyland, le Parc Walt Disney Studios, 7 Hôtels d'une capacité d'environ 5 800 chambres (en excluant les 2 033 chambres des hôtels situés sur le site détenus par des partenaires extérieurs), deux centres de congrès, le centre de divertissements Disney Village et un golf de 27 trous. L'activité du Groupe comprend également la gestion et le développement d'un site de 2 000 hectares dont environ 1 000 hectares de réserves foncières.
Les points forts de la valeur
- Le parc d'attractions Disneyland Paris est la première destination touristique en France et en Europe, avec plus de 12 millions de visites par an. Le lancement de nouvelles attraction est prévu pour dynamiser la fréquentation. - Euro Disney a finalisé en février 2005 une importante restructuration financière comprenant une augmentation de capital de plus de 250 millions d'euros. - Euro Disney bénéficie du soutien de sa maison mère, the Walt Disney Company qui a accordé des reports de paiement des redevances, une ligne de crédit et a souscrit à hauteur de 100 MEUR à l'augmentation de capital bouclée en février 2005.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe souffre d'un endettement très élevé de plus de 2 milliards d'euros. - Plusieurs années seront encore nécessaires pour un retour aux bénéfices. - Le niveau de fréquentation des parcs n'est pas à la hauteur, particulièrement pour le parc Disney Studios consacré au cinéma. - Le groupe doit verser une part importante de ses revenus à la maison mère, sous forme de redevances. Elles représentent la rémunération du gérant et les redevances de licences. Walt Disney a toutefois fortement assoupli les règles de versement face aux difficultés de sa filiale à 39,1 %.
- Société distributrice de loisirs, Euro Disney est sensible à l'évolution du moral des ménages, et donc à celle de la conjoncture économique au sein des pays concernés par le parc (essentiellement la France, le Bénélux et le Royaume-Uni). Le niveau de la fréquentation est l'indicateur phare sur lequel tous les regards sont tournés. - Par ailleurs, compte tenu du faible montant unitaire du titre, Euro Disney est souvent considéré comme une valeur de trading. - Le titre ne sera plus éligible au SRD à partir du 28 mars 2006.