Après un pic en juillet 2007, les actions des marchés émergents ont chuté de près de 60 %. Au cours des deux derniers mois, elles ont perdu 50 % et depuis ce point bas durant la troisième semaine d'octobre, elles ont rebondi de 25 % (au 12 novembre 2008). La classe d'actifs a ainsi été largement à la hauteur de sa réputation en matière de volatilité, une caractéristique que nous avons toujours soulignée même si nous n'avions pas prévu l'ampleur ni la rapidité des récentes baisses. Cette volatilité découle de trois facteurs clés :
De nombreux parallèles sont établis avec les crises précédentes sur les marchés émergents et mondiaux, et l'ampleur de la baisse des actions et des obligations émergentes rappelle les crises des années 1980 et 1990. Cependant, selon nous, la comparaison est plus pertinente avec la période 1999-2001, lorsque, comme maintenant, la combinaison d'une abondance de liquidités et d'un engouement pour les actions ont impulsé une expansion suivie d'une récession. Par la suite est apparue la bulle technologique, qui, à l'instar de la crise actuelle du crédit, s'est déclarée dans les pays développés avant de s'étendre au monde entier. Sans être un acteur central de l'émergence d'Internet et de la fièvre pour la téléphonie mobile, les actions émergentes ont alors perdu plus de 50 % de leur valeur. Le marché chinois, où la croissance du PIB pour la période 1999- 2003 a été de 7,6 %, 8,4 %, 8,3 %, 9,1 % et 10 %, a plongé de près de 75 % entre juillet 1999 et mai 2003. Les événements récents paraissent moins surprenants quand ils sont replacés dans le contexte historique. L'évolution du sentiment des investisseurs passant d'un enthousiasme extrême à une très forte aversion au risque, combinée au recul de la liquidité, a révélé la vulnérabilité de certains pays émergents et de certaines sociétés dont les fondations ont été « bâties sur du sable » pendant le marché haussier, alors que ceux dotés de fondamentaux solides paraissent très bon marché.
| Marchés émergents | % d'évolution en $ US | Date du pic | Niveau maxi | Niveau Actuel |
| Chine | -60% | 06/12/2007 | 91.718 | 36.963 |
| Brésil | -63% | 19/05/2008 | 4727.64 | 1731.26 |
| Corée | -60% | 14/11/2007 | 466.304 | 186.67 |
| Taiwan | -54% | 19/05/2008 | 333.878 | 152.28 |
| Inde | -65% | 07/01/2008 | 694.16 | 243.279 |
| Afrique du sud | -56% | 14/11/2007 | 564.41 | 246.412 |
| Russie | -74% | 21/05/2008 | 1641.52 | 427.48 |
| Mexique | -52% | 21/04/2008 | 6559.49 | 3165.6 |
| Malaisie | -48% | 11/01/2008 | 438.31 | 227.607 |
| Pologne | -59% | 10/12/2007 | 1627.708 | 662.801 |
| Chili | -40% | 07/04/2008 | 2036.24 | 1228.97 |
| Thaïlande | -55% | 21/05/2008 | 293.47 | 132.217 |
| Indonésie | -63% | 28/02/2008 | 736.982 | 270.352 |
| Turquie | -67% | 12/12/2007 | 773.578 | 253.681 |
| République tchèque | -53% | 14/07/2008 | 929.156 | 434.047 |
| Égypte | -55% | 05/05/2008 | 1468.75 | 662.315 |
| Pérou | -59% | 16/04/2008 | 1445.71 | 592.33 |
| Colombie | -46% | 06/06/2008 | 734 | 393.71 |
| Hongrie | -69% | 10/12/2007 | 1183.44 | 371.99 |
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