(AOF) - Total est stable à 54,40 euros après la publication de résultats au titre du troisième trimestre en ligne avec les attentes. Le groupe pétrolier français a affiché un résultat net ajusté de 3,111 milliards d'euros pratiquement stable par rapport aux 3,126 milliards du troisième trimestre 2005. Le résultat opérationnel ajusté des secteurs a lui progressé de 1% à 6,352 milliards d'euros. Ces résultats ajustés ne prennent pas en compte les effets de stocks et les éléments non récurrents. Ils sont conformes au consensus Reuters (respectivement 3,056 et 6,343 milliards d'euros). Commentant ces résultats, Total a souligné qu'après une longue période de hausse, les prix du cours du brut avaient connu un fléchissement au cours du troisième. Les marges de raffinages sont elles en retrait par rapport au niveau très élevé atteint en 2005 après les ouragans dans le golfe du Mexique. En revanche, les conditions dans la pétrochimie se sont améliorées. Le groupe pétrolier français a été handicapé par le reflux de 5,5% de sa production d'hydrocarbures à 2,294 millions de barils équivalent pétrole par jour. Total a expliqué ce repli par un effet prix (-2,5%), les cessions d'actifs onshore aux Etats-Unis (-1%) et l'impact des arrêts de production au Nigeria en raison de problèmes de sécurité (-2%). Cependant, Total a confirmé sa prévision d'une production d'hydrocarbures proche de 4% en moyenne par an entre 2005 et 2010, ainsi que le retour à une forte croissance pour 2007. Enfin, le groupe pétrolier a annoncé un acompte sur dividende au titre de l'exercice 2006 de 0,87 euro par action, en hausse de 16%. D'après Total, cette progression supérieure à celle du résultat net illustre la confiance du groupe dans sa capacité à renouer avec une croissance des productions durablement élevée. (C.J.) (AOF)
Les points forts de la valeur
- Total affiche un taux de croissance de sa production parmi les plus importants des majors, et figure parmi les meilleures pour son niveau de rentabilité et la qualité de ses résultats. - Le " modèle " opérationnel et financier du groupe offre de la visibilité aux investisseurs. - Le groupe bénéficie d'une structure financière solide. - Les actionnaires sont bien traités par le groupe tant en termes de dividendes que de rachats d'actions.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est sensible à l'évolution du dollar, lequel est la devise de facturation sur le marché du pétrole. Total est la seule major à publier ses comptes en euros. - Par rapport aux trois plus importantes sociétés du secteur Exxon, BP, Royal Dutch, la société souffre d'un manque de taille et de diversification géographique.
- Le cours du titre fluctue en fonction de l'évolution à moyen terme du prix du baril de pétrole et du gaz. En effet, d'une manière générale, les perspectives du secteur pétrolier, tant en amont (exploration et production) qu'en aval (raffinage et distribution), dépendent de l'évolution du cours moyen du pétrole brut. - Les tensions géopolitiques susceptibles d'entraîner des perturbations de la production, ou encore le niveau des réserves stratégiques détenues par les pays consommateurs sont à surveiller. - Total n'a pas caché son intention de vendre à moyen terme sa participation de près de 13 % dans Sanofi Aventis.