Les gérants estiment que le scénario intégré par les investisseurs est maintenant une récession durable des deux côtés de l'Atlantique.
Ils considèrent que toutes les publications économiques, ainsi que les enquêtes de conjoncture alimentent également dans leur grande majorité ce sentiment de grand pessimisme.
Parallèlement, les discours des entreprises se sont sensiblement dégradés ces dernières semaines, avec de nombreux avertissements sur les résultats.
Dans cet environnement économique difficile, la gestion affiche un recul de 4,5% sur le mois de novembre et de 41,14% depuis le début de l'année 2008.
Sur le mois passé, les gérants ont vendu totalement ou partiellement les valeurs Royal Dutch, Vallourec, EADS, Dexia, Air Liquide, Lafarge, Total et ArcelorMittal.
A l'inverse, ils ont acquis des positions sur Crédit Agricole, Sanofi-aventis, LVMH, Zodiac, Roche, Remy Cointreau et Danone.
L'allocation de l'actif est la suivante : 52,92% valeurs cycliques, 16,62% valeurs financières, 19,19% liquidités/monétaire et 11,27% valeurs défensives.
Pour résumer, les premières positions du portefeuille sont Total (7,07%), France Télécom (6,96%), BNP Paribas (6,34%), GDF-Suez (6,15%) et Sanofi (5,61%).
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