Patrick Artus, le patron de la recherche économique d'IXIS, a décrypté les commentaires du patron de la Réserve Fédérale américaine Ben Bernanke pour trouver les grands principes directeurs de son action économique. L'économiste a mis en avant 3 "convictions" de la plus puissante banque centrale mondiale, de nature à orienter sa politique monétaire.
Première constatation, les variations des taux d'intérêt directeurs américains n'ont d'effet sur l'économie des Etats-Unis qu'après un délai relativement long : 18 mois en moyenne. Cela signifie a contrario que les évolutions de court terme de l'économie américaine n'influent pas sur les décisions de la Réserve Fédérale. Second élément, le déficit extérieur des Etats-Unis ne provient pas de la politique menée outre-Atlantique ni des évolutions économiques du pays, mais de l'excès d'épargne en Asie. Pour Patrick Artus, cela montre que la Fed "ne fera rien pour réduire le déficit extérieur des Etats-Unis ou faire remonter le taux d'épargne des américains". Enfin, si la tendance économique est incertaine, mieux vaut courir le risque de l'inflation que celui d'une récession, surtout si elle pèse sur les banques. Cette constante emporte une préférence de la Fed pour le biais expansionniste quand l'activité ralentit mais que l'inflation dépasse l'objectif.
Pour l'économiste, dans le contexte actuel d'inflation supérieure à l'objectif à court terme, de ralentissement de l'économie américaine et de gonflement du déficit, la mise en oeuvre de ces principes devrait aboutir à une baisse des taux directeurs. Une stratégie sur laquelle misent d'ailleurs les marchés financiers, conclut IXIS.
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