(AOF) - Technip (+1,20% à 50,65 euros) se remet difficilement de son avertissement sur résultat de vendredi dernier, qui a provoqué une chute du titre de 17,5%. La sanction a été d'autant plus sévère que le groupe avait déjà révisé à la baisse ses prévisions de résultats 2005, à la mi-février 2006. Aujourd'hui, les analystes sont sans pitié et abaissent, qui leur recommandation (KBC Securities), qui leur objectif de cours (Credit Suisse). Vendredi, Technip a annoncé un tassement de son résultat opérationnel au premier trimestre 2006, malgré une augmentation de son chiffre d'affaires de l'ordre de 30%. Le groupe parapétrolier a également évoqué "des incertitudes croissantes pour l'année 2006". Selon Technip, "l'ensemble de la chaîne pétrolière et gazière est en surchauffe". Le groupe souligne que la forte hausse attendue de son chiffre d'affaires va peser sur l'amélioration de son taux moyen de marge opérationnelle car sa prudence le conduit à reconnaître peu ou pas de marge sur les contrats qui sont en phase initiale d'exécution. De plus, de nombreux contrats qui s'achèvent en 2006 ont subi, particulièrement dans le segment Onshore Downstream, l'impact des hausses des coûts des matières premières ainsi que l'allongement des délais de livraison. Enfin, la négociation des fins de contrats avec les clients tend à devenir plus difficile qu'autrefois en raison notamment de la forte hausse des coûts des projets. Suite à cet avertissement, les bureaux d'études ont révisé à la baisse leurs prévisions de résultat pour Technip et/ou leur recommandation et objectif de cours. Ainsi, KBC juge Securities a abaissé sa recommandation d'Accumuler à Alléger, avec un objectif de cours révisé de 64 à 48 euros. Selon des sources de marché, Ixis a effectué la même dégradation, avec un nouvel objectif de cours de 48 euros, contre 60 euros auparavant. De son côté Credit Suisse a maintenu son opinion Neutre, mais a ramené son objectif de cours de 56 à 47 euros. D'après l'analyste, le titre devrait continuer à sous-performer, le temps pour le marché de digérer cette nouvelle. Au-delà du rebond technique de l'action aujourd'hui, le titre bénéficie également du soutien d'un important support graphique à 50 euros. L'action avait stoppé sa chute sur ce niveau, vendredi dernier. (C.J.) (AOF)
Suite à l'acquisition de Coflexip par Technip en 2001, le groupe Technip est devenu l'un des cinq leaders mondiaux de l'ingénierie, des technologies et des services pétroliers. Le groupe possède des bases opérationnelles sur les cinq continents ainsi qu'une flotte de navires d'installation et de construction sous-marine. Les domaines d'intervention de Technip couvrent le développement de champs offshore et onshore, le traitement et la liquéfaction de gaz, le raffinage de pétrole, les pipelines à terre et la pétrochimie -qui représentent ses principales activités. Le Groupe est particulièrement bien placé dans le secteur de l'offshore profond, secteur dans lequel il utilise ses propres actifs industriels. Il développe également ses activités dans des secteurs non-pétroliers (5 % du CA) tels que les engrais, la chimie, les sciences de la vie, la génération électrique, ainsi que les industries manufacturières et autres industries.
Les points forts de la valeur
- Le carnet de commandes de Technip confère au groupe une bonne visibilité. Par ailleurs, Technip est très sélectif dans les contrats qu'il noue. - Technip est très présent dans la région clé du Moyen-Orient, ce qui lui offre de nombreuses opportunités de contrat, en particulier dans les projets gaziers (GTL, GNL). - Technip a fortement réduit sa dette nette ces dernières années. A la fin de 2004, le groupe affichait un ratio d'endettement net ramené à 7 % des capitaux propres. - Après des années de surcapacités, les groupe parapétroliers connaissent depuis 2004 une nette reprise d'activité.
Les points faibles de la valeur
- La hausse du prix de l'acier pénalise le groupe, dont la majeure partie des projets nécessite l'achat de tubes en acier. - Dans l'Onshore, Technip doit faire face à la concurrence des groupes d'ingénierie de pays émergents, notamment des sociétés coréennes à qui la baisse du dollar est profitable. - La branche dédiée à l'industrie est encore trop petite (environ 5 % du chiffre d'affaires 2004 et un objectif de 10 à 15 % à horizon 2008) et pas suffisamment profitable. - Les comptes de groupe sont sensibles à l'évolution du dollar.
- Technip est sensible à l'évolution des dépenses d'investissements des compagnies pétrolières. Le secteur parapétrolier est très cyclique. - Selon certains spécialistes, le nombre de forages pétroliers et gaziers réalisés dans le monde est un indicateur intéressant de mesure du niveau de la demande en services pétroliers. Il est publié chaque semaine par la société américaine Baker Hughes. - Enfin, avec plus de 30 % de l'activité de Technip réalisée au Moyen-Orient, la conjoncture politique de la zone est donc déterminante.