Le fonds 'Découvertes' de HMG Finance investit principalement sur des actions françaises de petites et moyennes capitalisations.
Selon la politique des gérants, aucune couverture n'a été utilisée en 2008. Voici quelques ratios sur les 10 principales valeurs de 'Découvertes' à fin 2008 : les 10 premières actions du portefeuille valent en moyenne 0,63x leur actif net comptable (1,2x pour celles du Stoxx600) et capitalisent 4,47x le résultat d'exploitation (6,37x pour celles du Stoxx600). Ces valeurs sont donc en moyenne moitié moins chères que celles du Stoxx 600 selon le critère de la valeur d'actif, et 30% moins chères selon le critère de l'exploitation. Cette décote significative des valeurs ne se fait pas aux dépens de leur solidité financière. Au contraire...
L'actif courant des 10 premières valeurs équivaut à 144% du passif courant (145% pour le Stoxx 600), la trésorerie brute couvre 67% de la capitalisation boursière (24% seulement pour le Stoxx 600), les dettes à long terme ne représentent que 31% de l'actif net, et la dette à long terme est couverte par seulement 2,37 années de bénéfice d'exploitation (3,24 années pour le Stoxx 600). Au final, la solidité financière du fonds apparaît largement supérieure à celle des sociétés du Stoxx 600.
Au total, le gérant estime que les actions du portefeuille valent en moyenne 2x fois moins cher et sont 2x plus résistantes financièrement que la moyenne des actions du Stoxx600, pour une qualité qui n'est pas moindre : la petite taille des sociétés étant due à leur spécialisation sur des marchés restreints et non à un manque d'ambition de leur gestion.
Sur l'ensemble de 2008, le fonds a cédé 48,73% contre 54,17% à l'indice Cac Small 90.
Les principales lignes du portefeuille étant à fin 2008 : VM Matériaux (8,71%), Chargeurs (8,14%), Explosifs et Produits Chimiques (5,96%), Samse (5,96%), Prodef (4,15%), Rougier (4,09%), Signaux Girod (4%), Rocamat (3,98%), Tivoly (3,83%), et Aquila (3,85%).
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