(AOF) - Provimi a publié un chiffre d'affaires neuf mois de 1,323 milliard d'euros, en croissance de 14,6%, dont 9,2% d'organique. Les ventes du spécialiste de la nutrition animale ont progressé tant en volume qu'en valeur dans la quasi-totalité des zones géographiques : Reste du monde (+29,7%), Amérique du Nord (+25,2%), Reste de l'Europe (+18,6%), et France (+6,5%) dans un marché en recul. Le chiffre d'affaires est ressorti en baisse en Pologne (-4,4%) du fait de conditions de marché défavorables pour les clients. Cette baisse s'est limitée à 1,8% au troisième trimestre. Sur la base des performances déjà constatées à ce jour, le groupe dit rester positif quant à ses résultats sur l'ensemble de l'année. (AOF)
Issu de la scission d'Eridania Béghin-Say en quatre sociétés (Béghin-Say, Cerestar, Cereol et Provimi), Provimi est l'un des leaders mondiaux sur le secteur de la nutrition animale. Le groupe propose plusieurs types de produits comme les aliments complets, les produits spécialisés et les mélanges vitaminés (premix), à destination des élevages (ruminants, volaille, porcins, poissons) et des animaux de compagnie (chiens et chats). Le groupe emploie plus de 8000 salariés.
Les points forts de la valeur
- Le groupe poursuit une stratégie de concentration sur les segments à marge élevée et faible besoin en capital, de manière à maximiser le retour sur investissement. - Provimi bénéficie d'une forte diversité géographique, avec 100 sites de production implantés dans 30 pays. - L'Europe de l'Est fait partie des axes de croissance de Provimi. Les marchés émergents représentent aujourd'hui presque 50 % du chiffre d'affaires. La croissance du marché des aliments pour animaux y est beaucoup plus forte que dans les pays développés - Le groupe cherche à se renforcer dans les aliments pour animaux domestiques, segment qui enregistre régulièrement une forte croissance, avec des marges plus confortables, et où la part de marché des leaders Nestlé et Mars s'amenuise au profit des autres acteurs. Le groupe est notamment spécialisé sur la production de marques pour les distributeurs, un segment en plein essort.
Les points faibles de la valeur
- Malgré sa présence mondiale sur les segments à forte valeur ajoutée avec de solides positions locales, Provimi souffre depuis 2001 de la multiplication des crises du secteur ainsi que de la baisse générale de la consommation en Europe (viande, lait...). - La consolidation dans le secteur des ruminants et de la volaille aux Etats-Unis renforce la pression concurrentielle. - Provimlux détient près des 3/4 du capital après son offre sur les minoritaires. Le flottant du titre est donc limité, rendant l'action peu liquide.
- Les revenus du groupe dépendent beaucoup du prix des matières premières. - L'évolution des taux de change est aussi à surveiller, Provimi réalisant 60 % de son volume d'affaires en devises étrangères (notamment dollars et zlotys polonais). - Enfin, il faudra suivre la politique d'acquisitions du groupe, qui souhaite renforcer notamment dans la nutrition pour animaux de compagnie. - Le titre ne sera plus éligible au SRD à partir du 28 mars 2006.