Décembre 2008 a notamment été marqué par le scandale Madoff d'une fraude dissimulée de 50 Milliards de Dollars qui a ébranlé le monde de la finance internationale et engendré des pertes importantes pour un certain nombre de banques européennes.
Les plans de secours votés aux Etats-Unis et en Europe pour le secteur automobile et la poursuite de la baisse des taux (sur les 15 premiers jours de décembre, la BCE a ramené son taux directeur à 2.75%, la FED à 0-0.25% et la BoE à 2%) n'ont pas permis d'enrayer les craintes de désinflation mondiale liée à la baisse du prix du pétrole et des matières premières.
Ainsi, le CAC 40 cède 4% sur le mois pénalisé en grande partie par la contribution négative du secteur financier, secteur quasiment absent du CAC Mid&Small 190 qui enregistre une quasi stabilité (-0,46%). Dans ce contexte, la sicav AXA France Small Cap enregistre en net une baisse de 1,52% soit une légère sous performance (-1,06%) par rapport à son indice de référence qui s'explique essentiellement par une sous-pondération dans le secteur de l'immobilier, une contre-performance du secteur des biens d'équipements (recul du titre Delachaux après un très bon mois de novembre et fort rebond de Legrand, titre absent de notre portefeuille, sur une possible OPA) et de celui de l'énergie (Total Gabon a souffert de la chute des prix du baril).
Par ailleurs, les craintes sur Alten (suite à l'annonce en décembre d'un plan de réduction de coûts chez Alcatel-Lucent et dans le secteur automobile) ont pesé sur la performance. Du coté des points positifs, notons que le fonds a bénéficié de sa sous pondération dans le secteur des matériaux et sur Ubisoft et d'une sélection toujours défensive avec des titres comme Virbac, Sechilienne-Sidec et Stallergènes.
Sur le mois de décembre, les gérants ont soldé les lignes Seb (probable ralentissement de la consommation durant la période de Noël), Gameloft (abaissement des prévisions 2008) et allégé la ligne Delachaux après la belle surperformance en novembre. Ces mouvements se sont faits au profit du secteur de l'assurance (renforcement des lignes Scor et April Group).
Les premières lignes du portefeuille sont à fin décembre : Teleperformance (3,90%), Virbac (3,63%), Stallergenes (3,44%), Biomerieux (3,32%), Neopost (2,85%), Zodiac (2,81%), Ipsos (2,53%), Orpea (2,34%), Sechilienne-Sidec (2,31%), et Vilmorin (2,27%).
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