(AOF / Funds) -
Les stratèges de marché conseillent en grande majorité de surpondérer les Etats-Unis dans la poche actions d'un portefeuille diversifié, au moins les premiers mois de 2009. A cela deux raisons principales. Dans les périodes difficiles, Wall Street apparaît traditionnellement comme un marché plus défensif et plus liquide. Par ailleurs, les Etats-Unis étant entrés les premiers en récession, les stratèges estiment qu'ils repartiront précisément les premiers, grâce notamment à un mixte de politiques budgétaires et monétaires sans précédent. En conséquence de quoi, les marchés d'actions américains pourraient faire mieux que leurs homologues européens. Bien qu'il soit encore trop tôt pour parler de sortie de crise et donc de reprise des marchés, la performance des fonds actions américaines se distingue déjà depuis le début de l'année. A fin janvier, l'ensemble des fonds actions américaines affichaient une hausse moyenne de 1,42% alors que ceux investis sur les actions de la zone euro pliaient de 5,7%. Cette différence de performance doit néanmoins être relativisée par l'évolution du taux de change puisque le billet vert a regagné des couleurs face à l'euro en janvier. A y regarder de plus près, les performances divergent selon les approches de ces fonds. Ceux privilégiant les grandes valeurs de croissance, plus recherchées dans le contexte actuel, tirent assez logiquement leur épingle du jeu avec une hausse moyenne de 2,4% tout comme ceux spécialisés sur les moyennes capitalisations avec une progression de 1,9%. En revanche, ceux investis sur les grandes capitalisations avec une approche " value " perdaient en moyenne 1,9% et ceux orientés " petites capitalisations " 1,3%. Après un relatif bon début d'année, la performance future des actions américaines dépend en grande partie du potentiel de stabilisation de l'économie américaine et de la crédibilité accordé au plan de relance de l'administration Obama. Il faudra, au préalable, que le marché immobilier se stabilise et que les consommateurs retrouvent confiance. C.Lq.
ALLIANZ RCM US EQUITY
ISIN IE0031399342 Promoteur : RCM Classe d'actifs : ACTIONS Amérique du Nord - Général Date d'ouverture : 2 avril 2002 PEA : non
- Fonds investi en actions américaines grandes capitalisations - Gestion contrariante et portefeuille concentré - Maîtrise de la volatilité
Allianz RCM US Equity, investi en actions américaines, surperforme régulièrement son indice de référence, dans des environnements de marché à la hausse comme à la baisse. Allianz RCM US Equity investit dans des actions de grandes capitalisations américaines sous-valorisées et proposant des catalyseurs puissants. L'objectif de performance du fonds est ambitieux et vise à surperformer l'indice Standard & Poor's 500 de 350 points de base par an, avec une tracking error autour de 3 à 7 %. Le gérant, Seung H. Minn, précise que "le portefeuille ne suit pas une approche indicielle, mais est le fruit d'une gestion de conviction focalisée sur le choix de titres". L'attrait du fonds est qu'il combine une double approche quantitative et fondamentale, finalisée par le stock-picking du gérant. Le premier filtre quantitatif, développé en interne par l'équipe de Seung Minn, analyse un univers de 1 200 valeurs et les classe selon trois critères (achat, conserver, vente). Approximativement 500 titres recommandés "à l'achat" forment l'univers d'investissement du fonds et font l'objet d'une analyse fondamentale par l'équipe de Seung H. Minn, qui s'appuie sur les recommandations de la soixantaine d'analystes de la plateforme mondiale de recherche RCM. La décision finale de sélection et d'investissement des titres revient au gérant Seung Minn et est le reflet de son stock-picking. Le portefeuille est composé d'environ 50 à 80 valeurs.
M&G AMERICAN FUND
ISIN GB0030927031 Promoteur : M&G SECURITIES Classe d'actifs : ACTIONS Amérique du Nord - Général Date d'ouverture : 28 novembre 2001 PEA : non
- Approche "bottom-up" pure - Quatre sources différentes d'alpha - Turnover très faible
Investir dans des sociétés nord-américaines, tout secteur et toute taille confondus, à même d'augmenter le rendement de leurs fonds propres et ainsi créer de la valeur pour leurs actionnaires, telle est la stratégie du M&G American Fund. Le gérant s'appuie sur une pure approche "bottom-up" et identifie les sociétés du portefeuille selon quatre principales sources de performance bien distinctes et peu corrélées entre elles : les sociétés en phase de changement interne qui sont les plus souvent en restructuration ; celles qui profitent de changements externes liés à des évolutions thématiques ; celles dont les budgets en R&D apportent une véritable valeur ajoutée à leurs activités ; et celles dont les marques sont de renommée mondiale, mais dont le potentiel de croissance est mal évalué par le marché. "C'est la diversification apportée par ces quatre sources d'alpha qui permet de générer un bon couple rendement/risque sur la durée", précise le gérant. Les sociétés pouvant potentiellement intégrer le portefeuille sont décelées grâce à une recherche approfondie et à l'utilisation de toutes les expertises de la société de gestion britannique. Le gérant utilise ensuite les meilleures idées afin de constituer son portefeuille, aidé par un processus de gestion des risques destiné à assurer une diversification suffisante et à garantir le caractère approprié des risques pris par le fonds. Ainsi, si le fonds est concentré sur une soixantaine de valeurs, chacune ne représentera pas plus de 2,5 % de l'allocation. Le turnover du fonds est par ailleurs très faible : entre 20 % et 25 %.