(AOF / Funds) - Dans sa lettre mensuelle concernant les stratégies de gestion alternative, la Française des Placements écrit que le crédit reste le marché le plus attractif du moment. Le gestionnaire d'actifs conserve un positionnement vendeur sur le high yield et acheteur sur quelques "beaux noms". "Les nouvelles émissions ne parviennent pas à assouvir l'appétit pour la classe d'actifs", écrit la Française des Placements, qui ajoute que les émissions ont affiché des performances solides. "Le taux de défaut augmente et les prévisions sur le high yield font froid dans le dos (...), les spreads d'Etats continuent de s'écarter, le taux de recouvrement est très bas, proche de 10% sur le high yield", ajoute l'analyste. Il remarque que beaucoup de fonds sont acheteurs de protection via des CDS sur les Etats périphériques ("PIGS" : Portugal, Italie, Grèce et Espagne). "L'arbitrage cash / CDS revient doucement mais l'absence des 'prop desks' incite à la prudence", conclut la Française des Placements.