(AOF) - SES a réalisé un résultat net 2008 de 387,50 millions d'euros, en baisse de 4,1%, et un résultat opérationnel de 625,1 millions d'euros, en progression de 2%. Sur une base récurrente, c'est-à-dire hors éléments exceptionnels, effets de change et contribution des activités nouvelles en phase de démarrage, l'EBITDA s'est élevé à 1,136 milliard d'euros, en hausse de 4,8%. Le chiffre d'affaires récurrent a atteint 1,62 milliard d'euros, en hausse de 6%. La marge d'EBITDA est ressortie à 67,5% contre 67,7%, un an auparavant. Hors exceptionnels, la marge s'est élevée à 70,1%. Dans les activités d'infrastructure, la principale division de l'opérateur de satellites, la marge récurrente est ressortie à 81,6%. Le dividende proposé par le Conseil d'administration à l'Assemblée générale est en hausse de 10% à 0,66 euro par action de catégorie A. Côté perspectives, SES anticipe une croissance de l'EBITDA publié de plus de 10% et le maintien de la meilleure marge d'EBITDA récurrent de l'industrie dans le domaine des activités d'infrastructure, aux alentours de 82%. Il vise également une hausse supérieure à 7% du chiffre d'affaires publié et de 3% à 4% chiffre d'affaires récurrent. Ces prévisions sont basées sur un taux d'échange dollar/euro de 1,30. L'opérateur de satellites a confirmé son objectif d'une croissance moyenne annuelle du chiffre d'affaires récurrent de plus de 5% sur la période 2008-2010. (AOF)
EBITDA : L'EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) est un concept anglo-saxon, proche conceptuellement de l'EBE français : Excédent Brut d'Exploitation. Il désigne le solde entre les produits et les charges d'exploitation, mais ne prend pas en compte les amortissements et les provisions.
Le groupe luxembourgeois SES, premier opérateur mondial de satellites, fournit de la capacité de transmission par satellite et des solutions pour la distribution de contenu. Sa flotte de satellites couvre 99% de la population mondiale. Les entités opérationnelles de SES sont SES ASTRA en Europe, et SES AMERICOM aux Etats-Unis. SES New Skies opère lui en Afrique, Amérique du Sud au Proche-Orient et dans certaines parties de l'Asie. Les clients de SES sont des opérateurs de programmes TV à 80 %, des opérateurs de télécommunications et des services gouvernementaux.
- La visibilité de l'activité est forte car le groupe passe des contrats à long terme avec ses clients, notamment pour la diffusion de chaînes de télévision.
Les points forts de la valeur
- Les acquisitions de SES New Skies et ND SatCom renforcent à la fois la couverture mondiale du groupe et ses capacités dans le secteur des services aux administrations publiques à travers le monde, qui constituent des relais de croissance de premier plan. - SES affronte la concurrence de nouveaux types de plateformes de distribution de contenus. Cependant, le groupe met en avant l'avantage du satellite, qui reste le moyen le moins cher et le plus puissant dans la distribution de contenus. En Amérique du Nord, SES Americom est ainsi le premier diffuseur de chaînes de télévision en haute définition par le biais de sa plate-forme HD-Prime.
Les points faibles de la valeur
- Sa clientèle n'est pas assez diversifiée, ce qui tend à donner à ses clients un pouvoir de renégociation des contrats plus importants. - La " Golden Share " du Grand-Duché de Luxembourg lui permet d'empêcher un actionnaire de détenir plus de 20,1% des actions du groupe.
- Dans le cas de l'activité d'opérateur de satellites, il convient de suivre l'évolution des taux d'utilisation publiés par le groupe. Ces taux servent notamment d'indicateurs pour la politique d'investissement du groupe dans de nouvelles capacités. - On suivra le développement de la télévision haute définition, l'un des moteurs de la croissance. Le groupe intervient également sur la fourniture de signaux aux combinés mobiles. - Les clients sont très liés à leurs opérateurs car les paraboles sont programmées pour recevoir un satellite en particulier. - On sera attentif enfin aux mouvements de consolidation du secteur. Le métier d'opérateur de satellite étant un métier de coûts fixes, toute fusion permet de dégager d'importantes économies, principalement dans le lancement de satellites, qui coûtent, en moyenne (fabrication et mise en orbite comprises) près de 250 millions d'euros pièce. - La Commission européenne a demandé gouvernement luxembourgeois de modifier le contrat de concession signé avec la société de satellites SES Astra qui permet au grand-duché de bloquer certaines prises de participation, non seulement dans SES Astra, mais aussi dans SES, son holding de contrôle.
Opérateurs télécoms
Les opérateurs télécoms sont confrontés à des investissements très lourds. Selon l'Idate, 300 milliards d'euros seront nécessaires pour remplacer le cuivre par de la fibre optique en Europe. Le Vieux Continent est déjà en retard dans le très haut débit. A la fin du premier semestre, seuls 580000 foyers européens en bénéficiaient, contre 2,9 millions d'Américains et 28 millions d'Asiatiques. Or, face à des conditions de financement qui se sont durcies, les intervenants vont éprouver des difficultés à engager les dépenses.