(AOF / Funds) -
L'or conserve son statut de valeur refuge
Le secteur aurifère est celui qui s'est le mieux comporté depuis l'aggravation de la crise financière à l'automne dernier, et ce en dépit du regain de vigueur du dollar. L'indice FTSE des mines d'or a en effet rebondi de 100% entre la fin octobre et fin janvier tandis que l'once d'or a retrouvé le seuil des 900 dollars, soit ses niveaux du premier trimestre 2008. " L'or occupe une place particulière au sein des métaux en raison de sa moindre dépendance au cycle industriel, souligne Hervé Lievore chez AXA IM. La forte aversion au risque, préjudiciable aux autres matières premières, s'avère favorable au métal jaune en tant que valeur refuge ". Face à un environnement de marché qui reste très difficile, certains investisseurs désirent en effet avoir une exposition, directe ou indirecte, sur cette classe d'actifs, qui historiquement résiste dans les périodes de crises économiques. Les fonds d'investissement spécialisés sur l'or et les métaux précieux ont donc directement profité de ce regain d'intérêt. Après une année 2008 difficile, ils affichent depuis le début de l'année parmi les meilleures performances des fonds actions avec une hausse moyenne de 14%. " Le degré d'incertitude quant à l'évolution du dollar, à l'ampleur et la durée de la récession et à l'impact que les mesures de relance auront sur les anticipations d'inflation créent un contexte porteur pour l'or ", ajoute Hervé Lievore. Certains spécialistes n'excluent d'ailleurs pas une nouvelle poussée de fièvre de l'once d'or vers les 1000 dollars. Mais cette remontée pourrait néanmoins être freinée par le secteur de la joaillerie, qui représente encore près de la moitié de la demande globale et qui n'est pas épargné par la crise. La moindre éclaircie ou anticipation d'amélioration sur le front économique pourrait également être préjudiciable, au moins ponctuellement, au cours de l'or. Concernant les mines d'or cotées, la sélectivité est également de mise. Les gérants conseillent d'éviter les sociétés qui ont d'importants besoins en dépenses d'investissement et celles fortement endettées tout en restant vigilant sur les plus petites capitalisations et les sociétés qui ne sont pas entrées en phase de production. C.Lq.
LODH INVEST WORLD GOLD EXPERTISE
ISIN LU0210009576 Promoteur : LOMBARD ODIER DARIER HENTSCH Classe d'actifs : ACTIONS or et matières premières Date d'ouverture : 7 août 2003 PEA : non
- Structure de multigestion - Fonds diversifié - Biais en faveur des petites et moyennes valeurs
LODH Invest World Gold Expertise est un fonds actions investi dans des sociétés présentes dans les secteurs des mines d'or, ainsi que des autres métaux précieux et des pierres précieuses. Ce fonds se caractérise par sa structure multigestion avec pour objectif de bénéficier des meilleures expertises et de styles de gestion complémentaires. L'équipe en charge de l'architecture ouverte de Lombard Odier Darier Hentsch & Cie sélectionne les conseillers en investissement du fonds et assure le suivi de la qualité, ainsi que de la stabilité du processus de gestion. L'allocation des mandats de gestion résulte d'évaluations top-down, ainsi que de la spécificité des gérants. Des ajustements peuvent avoir lieu pour exploiter les opportunités de marché selon le style du gérant. Si le choix des valeurs repose sur les gérants retenus, l'un des principes à respecter est que le fonds soit investi au moins au deux tiers dans les mines d'or. Les liquidités, généralement comprises entre 3 % et 5 %, peuvent représenter jusqu'à 15 % de l'allocation. Jusqu'à 10 % peuvent également être détenus sous forme d'ETF sur l'or lorsque les actions du secteur n'offrent pas d'opportunités. Le fonds, qui vise à surperformer l'indice FT Gold Mines, présente un biais en faveur des petites et moyennes valeurs en raison d'un potentiel de croissance et de rendement jugé plus important. Les grandes capitalisations ne sont pas pour autant exclues, dans la mesure où elles permettent de gérer la liquidité quotidienne, mais également le risque dans certaines phases de marché. Face à la volatilité que peuvent présenter les petites et moyennes valeurs, LODH Invest World Gold Expertise est très diversifié, avec entre 100 et 120 valeurs en portefeuille. Ce qui n'empêche pas les fortes convictions : les dix premières positions représentent environ un tiers du portefeuille.
BGF WORLD MINING FUND
ISIN LU0075056555 Promoteur : BLACKROCK Classe d'actifs : ACTIONS or et matières premières Date de création : 24 mars 1997 PEA : non
- Un fonds leader dans son secteur - Une exposition diversifiée en termes de pays et de minerais - Possibilité d'investir sur une part en euro non couverte
BGF World Mining Fund est un fonds de référence dans le domaine des métaux et de l'exploitation minière. Le fonds investit principalement dans des actions de sociétés d'exploitation minières et de métaux du monde entier, dont l'activité économique dominante est la production de métaux de base et industriels, tels que le fer et le charbon ou encore l'acier, le nickel et l'aluminium. Le fonds peut également investir dans des sociétés d'exploitation d'or et autres métaux ou minerais précieux. Les gérants se focalisent sur les entreprises qui explorent ou produisent le métal sans investir directement sur les sous-jacents. L'univers d'investissement compte de l'ordre de 2 000 titres. Le portefeuille, lui, comprend une sélection de 50 à 80 titres. Dans le cadre de leur travail de sélection, les gérants mêlent le stock-picking et l'analyse "top-down" thématique. Ils sont ainsi très vigilants aux risques pays. Dans la sélection de valeurs, ils sont particulièrement attentifs à la durée de vie des réserves et recherchent des sociétés qui affichent une croissance à deux chiffres. Les compétences d'anciens géologues dans l'équipe de gestion ainsi que l'accès privilégié des gérants aux sociétés du secteur du fait de la position de leader du fonds apportent une réelle valeur ajoutée à la gestion. Le fonds, qui est susceptible de conserver un titre plusieurs années, limite son poids au capital des sociétés dans lesquelles il investit entre 5 et 10 %. Du fait de sa taille, le fonds investit principalement sur des grandes capitalisations.