(AOF / Funds) - Les conditions semblent de nouveau réunies pour se repositionner avec conviction sur les obligations convertibles, estime Edmond de Rothschild Asset Management. Il rappelle que 2008 a été une année " noire " pour cette classe d'actifs qui a été impactée par la baisse des marchés actions et plus principalement par la crise financière : quatre années de progression ont ainsi été effacées. " Les obligations convertibles sont aujourd'hui bon marché et présentent des caractéristiques techniques attrayantes ", affirme le gestionnaire d'actifs. Elles offrent en effet un rendement obligataire moyen de près de 10%, pour un delta de 20% sur des émissions de qualité, et ont en moyenne une maturité courte de 2,5 ans. Il rappelle que le delta mesure le degré de l'exposition de l'obligation convertible à la performance de l'action sous-jacente. " Elles permettent ainsi, à un prix d'entrée faible historiquement, de bénéficier du potentiel de rebond du marché actions mais avec une volatilité bien inférieure ", explique-t-il. Edmond de Rothschild AM prévient cependant que le risque, bien que très faible, d'une seconde crise de liquidité réapparaisse n'est pas à écarter. En termes sectoriel, il privilégie trois secteurs en particulier : les télécommunications, les pharmaceutiques et les raffineries. " Ces choix sectoriels sont en ligne avec les convictions de nos gérants actions européennes ", précise-t-il. Sur ces secteurs, il favorise les crédits de bonne qualité, avec des notations comprises entre AAA et AA. En termes géographique, le gestionnaire accorde " très clairement " sa faveur à l'Europe car les autres zones font actuellement face à des difficultés structurelles.