(AOF / Funds) - Plusieurs éléments indiquent un retour en grâce possible des obligations de haut rendement (ou High Yield), selon Fidelity. "L'analyse du marché américain montre que les plus fortes performances des obligations 'High Yield' se produisent souvent après une accélération à la hausse des spreads, formant alors un pic", écrit le gestionnaire. Or, après avoir atteint des niveaux historiquement élevés, Fidelity constate que les spreads des obligations 'High Yield' ont commencé à baisser. "Déjà les retours sur investissements sont spectaculaires", s'enthousiasme l'analyste : plus de 2% pour le mois de décembre et près de 8% sur le seul mois de janvier. Si le niveau actuel des taux de défaut des sociétés américaines laisse présager une augmentation plus importante dans les mois à venir, Fidelity estime que les obligations 'High Yield' semblent avoir déjà intégré ces mauvaises nouvelles dans leurs cours, et ont donc atteint un point extrême en termes de valorisation. "Elles révèlent une décote importante par rapport aux obligations d'Etat et constituent un investissement à bas prix", ajoute-t-il. Des spreads élevés sont donc un point d'entrée idéal sur le marché obligataire à haut rendement, conclut Fidelity. "Il est cependant indispensable de bien sélectionner les sociétés émettrices, notamment celles qui disposent de 'cash-flows' suffisants afin de limiter les défauts de paiement", avertit toutefois le gestionnaire.