(AOF / Funds) - L'aggravation de la récession et la baisse rapide de l'inflation apparente ont ranimé les craintes de déflation, estiment les analystes de Dexia AM. "Celle-ci ne se résume pas à une inflation apparente entrant en territoire négatif par suite d'une baisse des prix alimentaires mais plutôt à un déclin généralisé d'une large gamme de prix", note le gestionnaire d'actifs. La déflation est définie comme une baisse persistante du niveau général des prix, observe Dexia AM. Un moyen d'étudier la déflation est d'observer un élargissement de l'écart de production : lors d'un ralentissement économique ou d'une récession, la déflation survient lorsque la demande baisse comparativement à l'offre et lorsque les entreprises baissent leurs prix pour rester concurrentielles. "Même si nous entrevoyons clairement la formation d'un écart de production négatif alors que la croissance ralentit fortement sous la tendance, l'inflation sous-jacente doit encore diminuer", constate Dexia. Dans cette optique, la résistance des salaires est un élément déterminant à surveiller, concluent les analystes.