(AOF / Funds) -
Plébiscité par les investisseurs jusqu'au milieu de l'été 2008, le secteur de l'énergie s'est depuis retrouvé au coeur de la tourmente. La chute des prix du pétrole, de 147 dollars le baril en juillet dernier à quelque 40 dollars actuellement, dans le sillage de l'effrondrement de la demande mondiale et de l'aggravation de la crise financière ont provoqué depuis le quatrième trimestre une forte correction des actions du secteur. L'indice MSCI Energy World perd encore 10%, en euros, depuis le début de l'année (-19% en dollars). Sur un an, son repli est de 37% (-48% en dollars). Malgré un contexte toujours très difficile, les fonds actions investis sur ce secteur tirent néanmoins leur épingle du jeu. Si sur un an ils perdent en moyenne 43%, ils limitent leur repli à 1,7% depuis le début de l'année. Une petite poignée gagne même quelque 10% tandis que les moins bons réussissent à faire mieux que leur indice de référence. Un constat qui pourrait donner raison aux responsables de gestion qui recommandaient pour 2009 le secteur de l'énergie parmi ceux à privilégier dans une poche actions. Mais la prudence reste de mise. Le manque de visibilité sur l'ampleur de la récession continue de peser sur les prix du pétrole et en conséquence sur les perspectives de résultats du secteur. Par ailleurs, un grand nombre de sociétés doivent suspendre leurs projets d'investissement, notamment ceux ayant un seuil de rentabilité élevé sur le prix du baril, ce qui pèse un peu plus sur le niveau global d'activité mais également sur la capacité future de l'offre. Dans un tel contexte, les spécialistes du secteur recommandent d'adopter une approche défensive en privilégiant les majors pétrolières, notamment européennes dont les rendements sont très intéressants. Les secteurs du gaz naturel et du charbon, jugés également défensifs, sont privilégiés par certains gérants. Toutefois, une reprise de la concentration sectorielle, à l'initiative des grandes majors en quête d'actifs sous-évalués pour doper leur croissance future, pourrait servir de catalyseur boursier. Pour le moment, la grande inconnue reste l'évolution des cours du pétrole. Si la plupart des observateurs tablent sur une stabilisation du baril autour de 50 dollars à moyen terme, certains n'hésitent pas à tirer la sonnette d'alarme au motif que les sous-investissement actuels créent les conditions d'une nouvelle bulle lorsque la demande repartira. Les énergies renouvelables ne représentent encore qu'une moindre alternative, notamment dans les pays émergents où la demande de pétrole est appelée à progresser encore fortement. C.Lq.
BGF WORLD MINING FUND
ISIN LU0075056555 Promoteur : BLACKROCK Classe d'actifs : ACTIONS or et matières premières Date de création : 24 mars 1997 PEA : non
- Un fonds leader dans son secteur - Une exposition diversifiée en termes de pays et de minerais - Possibilité d'investir sur une part en euro non couverte
BGF World Mining Fund est un fonds de référence dans le domaine des métaux et de l'exploitation minière. Le fonds investit principalement dans des actions de sociétés d'exploitation minières et de métaux du monde entier, dont l'activité économique dominante est la production de métaux de base et industriels, tels que le fer et le charbon ou encore l'acier, le nickel et l'aluminium. Le fonds peut également investir dans des sociétés d'exploitation d'or et autres métaux ou minerais précieux. Les gérants se focalisent sur les entreprises qui explorent ou produisent le métal sans investir directement sur les sous-jacents. L'univers d'investissement compte de l'ordre de 2 000 titres. Le portefeuille, lui, comprend une sélection de 50 à 80 titres. Dans le cadre de leur travail de sélection, les gérants mêlent le stock-picking et l'analyse "top-down" thématique. Ils sont ainsi très vigilants aux risques pays. Dans la sélection de valeurs, ils sont particulièrement attentifs à la durée de vie des réserves et recherchent des sociétés qui affichent une croissance à deux chiffres. Les compétences d'anciens géologues dans l'équipe de gestion ainsi que l'accès privilégié des gérants aux sociétés du secteur du fait de la position de leader du fonds apportent une réelle valeur ajoutée à la gestion. Le fonds, qui est susceptible de conserver un titre plusieurs années, limite son poids au capital des sociétés dans lesquelles il investit entre 5 et 10 %. Du fait de sa taille, le fonds investit principalement sur des grandes capitalisations.
AXA WF JUNIOR ENERGY
ISIN LU0266019321 Promoteur : AXA IM Classe d'actifs : ACTIONS or et matières premières Date d'ouverture : 29 août 2006 PEA : non
- Fonds 100 % actions sur l'énergie - Portefeuille diversifié - Fonds de stock-picking
Le fonds mise sur les petites et moyennes capitalisations pour extraire la performance des secteurs de l'énergie, et bénéficie par ailleurs d'une gestion active, caractérisée par un turnover du portefeuille de plus de 200 % par an. Créé en août 2006, AXA WF Junior Energy propose une exposition au secteur de l'énergie en investissant aussi bien dans l'ensemble des sociétés permettant la production de sources d'énergie (sociétés d'exploration et de production de pétrole, de gaz, de charbon, d'uranium), que les énergies alternatives, ainsi que toute la chaîne parapétrolière. Le processus d'investissement repose essentiellement sur le stock-picking, mais aussi sur l'allocation top-down de Sébastien Lagarde qui définit une répartition thématique avec dans son portefeuille un socle incompressible de valeurs parapétrolières pour 25-30 % et de valeurs production-exploration d'au moins 40 %. Une des particularités d'AXA WF Junior Energy est d'investir dans des petites et moyennes capitalisations inférieures à 5 milliards d'euros, à hauteur d'environ 95 % du portefeuille, ces dernières bénéficiant d'un potentiel de valorisation plus important que les grands groupes internationaux. L'univers de ce fonds est composé de plus de 1 500 valeurs et l'objectif du gérant pour la construction de son portefeuille est d'en sélectionner entre 70 et 90. Maintenir un niveau de diversification important est primordial, compte tenu de la taille des sociétés ciblées. Par ailleurs, Sébastien Lagarde gère le fonds avec une contrainte de liquidité : "Je souhaite pouvoir liquider n'importe laquelle de mes positions en une journée", précise-t-il.