(AOF / Funds) - OFI Convertibles Taux Euro est un fonds d'obligations convertibles de la Zone Euro. Particulièrement prudent, le gérant n'est jamais exposé à plus de 40% aux marchés d'actions. Sa philosophie de gestion l'amène à construire un portefeuille concentré de titres émis par des sociétés qu'il accompagne tout au long de leur projet d'entreprise. Société de gestion : OFI Asset Management ISIN : FR0010014480 Date de création : 28/01/1994 UCIT : oui PEA : non
- Fonds de convertibles de la zone euro - Approche fondamentale - Une alternative aux fonds obligataires classiques
Lancé en 1994, le fonds OFI Convertibles Taux Euro est géré depuis le début de l'année 2008 par Olivier Ravey. Il s'intègre dans une gamme de 4 fonds, investis sur des univers d'investissement convertibles complémentaires (Europe, Zone Euro, International et, depuis février 2009, convertibles haut rendement). La philosophie de gestion, partagée par l'équipe se présente comme " une gestion d'accompagnement et non d'arbitrage ". " Nous sommes des sélectionneurs de valeurs. Notre processus d'analyse combine recherche fondamentale et recherche crédit pour identifier les entreprises que nous accompagnons sur le long terme. Bien souvent, nous conservons les titres jusqu'à maturité ", note Olivier Ravey. Par conséquent, le portefeuille ainsi construit est traditionnellement assez concentré, avec 35 à 45 lignes au maximum sans qu'aucune d'elles ne dépasse pour autant 5% des actifs du fonds. OFI Convetibles Taux Euro traverse sereinement la Crise (-13% sur 2008) grâce à une approche résolument prudente. " Le delta du portefeuille, c'est-à-dire sa sensibilité aux marchés d'actions est de 40% maximum. Actuellement, il est inférieur à 10%. Dès lors, l'effet parachute, traditionnellement associé aux obligations convertibles joue pleinement son rôle lorsque les bourses accusent de fortes baisses. Par ailleurs, nous adaptons également la sensibilité du portefeuille aux taux d'intérêt. La duration moyenne du portefeuille est inférieure à 3 ans et 40% des titres détenus en portefeuille ont une échéance inférieure à 2 ans ", souligne le gérant qui précise que, compte tenu de ces aspects sécurisants, le fonds présente une alternative intéressante aux fonds obligataires classiques : " nombre de nos clients institutionnels, mutuelles et fonds de pension, l'ont d'ailleurs souscrit dans cet optique. On peut d'ailleurs également noter qu'il s'agit d'un fonds pur, investi exclusivement sur les convertibles. On n'y trouve aucune obligation remboursable en actions, ni aucun autre produit voisin ". Les obligations convertibles synthétiques, émises par les institutions bancaires afin de compenser le manque d'émissions d'obligations convertibles classiques, représentent moins de 10% du portefeuille. En les utilisant, le gérant bénéficie de la garantie de la banque, souvent bien notée par les agences de rating, et peut correctement diversifier son portefeuille en intégrant des grandes capitalisations comme sous-jacents : " le marché des convertibles concerne majoritairement des valeurs moyennes. Grâce aux synthétiques, nous pouvons rééquilibrer la répartition entre petites et grandes sociétés émettrices, ce qui induit également une meilleure diversification sectorielle ". L'approche défensive retenue par Olivier Ravey a séduit. En un an et malgré la crise, les encours du fonds ont progressé de 45 à 63 millions d'euros. Une dynamique de croissance des encours qui pourrait bien se confirmer : " en dépit d'une sensibilité aux marchés d'actions que nous limitons actuellement à 4%, nous sommes en mesure, sauf accidents majeurs, de délivrer un rendement voisin de 8% pour chacune des quatre prochaines années. Et même si les émetteurs de nos 6 plus grandes lignes venaient à faire défaut, nous conserverions encore le capital dont nous disposons aujourd'hui ", insiste le gérant qui souligne le caractère exceptionnel du contexte de marché actuel. Thierry Bisaga
Obligation convertible (OC) : Obligation susceptible d'être convertie en un nombre déterminé d'autres titres de la même société (généralement des actions) au cours d'une certaine période. Les conditions de conversion sont déterminées par la société emprunteuse lors de l'émission de l'obligation.