(AOF / Funds) -
La dernière enquête trimestrielle " Alternative Asset Allocation consensus " de Seeds Finance montre que dans un contexte toujours hautement incertain et volatile, l'exposition aux stratégies alternatives contra-cycliques et historiquement décorrélées des marchés traditionnels continuent d'être favorisées à court terme comme à moyen terme. Dans un environnement financier dicté davantage par des facteurs macro-économique que spécifiques aux entreprises, les stratégies dites de Global Macro font partie de ces stratégies défensives privilégiées. Elles se comportent d'ailleurs encore bien depuis le début de l'année (+1,7% pour l'indice HFRX Macro) après avoir affiché une belle résistance en 2008. Les gérants Global Macro établissent un scénario macroéconomique qu'ils vont ensuite traduire en prévisions sur les différentes classes d'actifs (actions, taux, devises, matières premières, volatilité) pour ensuite prendre des positions au travers d'instruments financiers très liquides (notamment les produits dérivés) leur permettant de solder leur portefeuille dans un délai court et à moindre coût quand le risque de marché devient trop grand ou quand les anticipations économiques changent. Par ailleurs, l'utilisation de produits dérivés leur permet de profiter d'un effet de levier à moindre coût sans devoir faire appel exclusivement à des sources de financement externes. " Plusieurs éléments nous laissent penser que le contexte de marché actuel permettra aux gérants Global Macro de tirer leur épingle du jeu ", souligne-t-on chez Olympia Capital Management. Pour ces spécialistes de la multigestion alternative, les principaux avantages des stratégies Global Macro sont une exposition positive à la volatilité des marchés, une très grande flexibilité leur permettant d'exploiter le retour de toutes les classes d'actifs vers leur valeur d'équilibre, une très faible sensibilité aux problèmes de liquidité, une capacité à mettre en place des stratégies pouvant profiter à la fois de la crise et de la reprise. " Par ailleurs, la stratégie Global Macro est la seule qui soit à même d'exploiter les dépendances, positives ou négatives, significatives entre les classes d'actifs qui prévalent actuellement dans le marché ", ajoutent les spécialistes d'Olympia CM. Concernant les classes d'actifs à privilégier actuellement, les devises et les taux sont les plus fréquemment citées. " La forte hausse de la volatilité historique sur les devises a amené de nouvelles opportunités, souligne Pierre Herpin, gérant-analyste chez OFI AM. De plus, dans une période où la liquidité est cruciale, les devises représentent un volume quotidien de 3.200 milliards de dollars, soit le marché le plus important. " Les taux bénéficient aussi d'une volatilité historique mais également d'une très forte augmentation de certains spreads. C.L.
Global Macro : Stratégie qui vise à profiter des prévisions d'évolutions macroéconomiques en investissant dans tous types de marchés et d'instruments.