(AOF / Funds) - Le dollar s'est affaibli ces dernières semaines sous l'effet des mesures d'assouplissement quantitatif opérées par la Fed et d'un regain d'appétit récent pour le risque. Mais cette baisse semble excessive et le dollar devrait afficher " une forme de rebond au cours des prochains mois avant de repartir plus résolument à la baisse au second semestre 2009, " estiment les économistes du Crédit Agricole. Si l'euro ne devrait pas bénéficier de ce mouvement, en raison notamment de la situation en Europe de l'Est, la livre, fortement sous-évaluée, en profitera vraisemblablement. L'aversion au risque entraîne le retour des avoirs extérieurs des investisseurs américains et l'achat par des investisseurs étrangers des titres du Trésor américain ; et consécutivement la hausse du dollar. Mais encore faut-il que l'aversion au risque ne faiblisse pas et que l'offre d'obligations américaines ne soit pas trop massive. Or, l'appétit pour le risque devrait s'améliorer au cours du second semestre de cette année et " le ralentissement de l'accroissement des réserves en Asie (flux de capitaux et excédents des comptes courants plus limités) pourrait naturellement ralentir les flux de capitaux vers les titres du Trésor américain, et donc peser sur le dollar, " expliquent les économistes du Crédit Agricole.