(AOF / Funds) -
Code ISIN : FR0000029837 Forme juridique : SICAV Société de gestion : Groupama AM Classe d'actifs : actions françaises Indice de référence : SBF 250 Date de lancement : 06/08/1987
- Profil investisseur : tout investisseur - Durée de placement recommandée : supérieure à 5 ans - Taux de détention maximum pour un profil équilibré : 50 %
- Risque de perte en capital : oui - Risque de change : non - Risque de matières premières : non - Risque de taux : non - Risque actions : oui - Risque de crédit : non
- Frais de gestion max : 1,75 % - Frais de souscription max : 2,75 % - Commission de surperformance : néant - Frais de rachat : néant
- Objectif de performance : surperformer l'indice large de la bourse de Paris, le SBF 250, sur le long terme - Performance cumulée sur la période d'investissement conseillée (5 ans) : 4,91 % - Performance cumulée de l'indice de référence sur la période d'investissement conseillée (5 ans) : -15,51 % - Surperformance sur la période d'investissement conseillée : 20,42 %
Géré de manière opportuniste, le fonds s'adapte aux différentes configurations de marché. Le processus de gestion retenu permet en effet au gérant d'afficher une surperformance régulière au fil des années, ce qui vaut à Groupama Croissance d'être classé en permanence parmi les meilleurs fonds de sa catégorie. Investi à 80 % au minimum en actions, il subit naturellement les baisses généralisées des marchés. Il les atténue néanmoins grâce à différentes techniques de gestion qui permettent de nuancer, parfois sensiblement, l'exposition au risque action. La régularité de la surperformance s'explique aussi par la constance apportée dans la gestion, qui est elle-même directement liée à la pérennité des équipes en place. Depuis son lancement en 1987, soit en 22 ans, seuls trois gérants se sont succédés à la tête du fonds avec des périodes de transition pendant lesquelles le portefeuille était géré en binôme. Le dernier gérant en date, Romain Boscher, participe ainsi à la gestion de Groupama Croissance depuis 9 ans. Il est responsable du fonds depuis 7 ans. Pour le portefeuille, le recours au SBF 250, qui est un indice large, comme indice de référence témoigne de la profondeur de l'univers d'investissement que souhaite explorer l'équipe. "Nous sélectionnons les valeurs indépendamment de leur capitalisation pour construire un portefeuille qui délivre une performance de long terme supérieure à celle de l'indice. Nous avons pu à ce sujet constater que le SBF 250 offre historiquement des performances sensiblement plus élevées que celles du CAC 40", note le gérant qui s'impose ainsi un objectif de résultat plus ambitieux que la plupart de ses confrères.
Le processus d'investissement de Groupama Croissance combine, d'une part, l'analyse macroéconomique effectuée par l'équipe d'économistes de Groupama AM, et, d'autre part, l'analyse financière et extra financière des sociétés réalisée par le bureau interne d'analyse. Le rôle du gérant est d'intégrer ces deux composantes dans une même sphère de cohérence. Au final, la sélection de valeurs s'impose comme le principal moteur de performance auquel s'ajoutent deux leviers supplémentaires : les choix sectoriels et l'exposition globale au marché. "En plus de ces éléments, nous modulons également nos expositions en fonction des tailles de capitalisations, ce qui nous permet de construire des portefeuilles plus ou moins sensibles au contexte économique. Les petites et moyennes valeurs peuvent représenter, comme ce fut le cas en 2005 et 2006, jusqu'à un tiers du portefeuille", indique le gérant, Romain Boscher. Cette approche opportuniste lui permet par exemple de tenir actuellement compte de l'aversion au risque grandissante des investisseurs et, ainsi, de privilégier les titres les plus liquides. L'univers d'investissement du fonds est constitué pour l'essentiel par l'ensemble des valeurs de l'indice SBF 250. Ponctuellement, le gérant s'autorise à retenir d'autres titres cotés en Zone Euro afin de répondre au mieux aux biais sectoriels qu'il a préalablement définis. "De cette manière, nous évitons que certaines grosses capitalisations, comme Total, ne représentent une part trop importante du portefeuille. C'est une règle de bon sens, par ailleurs confortée par une obligation réglementaire. Pour autant, nous veillons à ne pas trop nous disperser et à nous concentrer sur les dossiers sur lesquels nous avons les plus fortes convictions", précise le gérant dont le portefeuille compte actuellement une quarantaine de titres contre 50 à 60 habituellement. Cela s'explique par le faible nombre d'entreprises qui offrent aujourd'hui suffisamment de visibilité sur leurs résultats à venir ou tout simplement la capacité à passer l'année 2009 sans appel au marché. Si le choix des titres permet, au besoin, de renforcer le profil défensif du portefeuille, la part consacrée aux actions ne descend cependant jamais en deçà de 80 %. "Notre rôle n'est pas de procéder à une allocation d'actifs à la place des porteurs de parts. Groupama Croissance est un fonds actions opportuniste qui doit être souscrit comme tel. Il est également important de noter que nous le gérons sans biais de style. Nous pouvons tantôt favoriser les valeurs de croissance, tantôt les valeurs décotées. Dans tous les cas, c'est toujours le contexte de marché qui définit nos priorités", souligne le gérant.