(AOF) - Axa a rebondi de 3,87% à 24,71 euros, après avoir perdu 1,73% mercredi suite à l'annonce de l'acquisitions du suisse Winterthur pour 8,9 milliards d'euros, opération en partie financée par une augmentation de capital de 4,1 milliards d'euros. UBS a abaissé son objectif de cours sur la valeur de 33,80 à 31 euros, tout en maintenant son conseil d'Achat. Le bureau d'études prévient que l'augmentation de capital devrait peser sur le parcours du titre à court terme. L'analyste évoque également le positionnement de Winterthur sur des marchés déjà matures. De source de marché, Ixis a abaissé sa recommandation sur Axa de Achat à Renforcer mettant en avant les risques d'exécution liés au rapprochement. Cet argument a également été soulevé par Standard & Poor's qui a abaissé hier la perspective associée aux notes de crédit d'Axa de Positive à Stable. Cependant, l'agence de notation observe que cette acquisition permettra à Axa d'accroître sa diversification géographique via une implantation sur deux nouveaux marchés, la Suisse et les pays d'Europe centrale et de l'Est, et de consolider ses positions dans d'autres pays tels que l'Allemagne, le Royaume Uni ou le Japon. (AOF)
Augmentation de capital
Action qui consiste à augmenter le capital social d'une entreprise en émettant de nouvelles actions. Généralement utilisée en dernier recours pour assurer le financement de l'entreprise (après l'autofinancement et l'endettement). Ce type d'opération est dilutif à court terme pour l'actionnaire. La société propose généralement aux anciens actionnaires de souscrire de nouveaux titres un prix en principe inférieur au dernier cours de bourse.
Axa est l'un des premiers groupes mondiaux d'assurance et le premier assureur français. Aujourd'hui, Axa ambitionne une place de leader mondial dans le domaine de la protection financière et de l'accumulation de patrimoine en mettant l'accent sur les métiers de l'assurance vie, de l'épargne et de la retraite. Axa compte 50 millions de clients, 117 000 collaborateurs, 400 000 actionnaires, et a réalisé 72 milliards d'euros de chiffre d'affaires en 2005. Les activités du groupe sont concentrées sur les marchés d'Europe de l'Ouest, d'Amérique du Nord et de la région Asie-Pacifique.
Les points forts de la valeur
- La marque Axa jouit d'une renommée mondiale. - Axa profite des mesures prises pour adapter ses activités et réduire ses coûts. -Le groupe récolte les fruits de sa diversification géographique et de l'étendue son offre produits. - La qualité du management est reconnue par la communauté financière, qui apprécie également la transparence de la communication financière. - Conformément au programme d'entreprise "Ambition 2012" présenté fin octobre 2005, l'assureur entend doubler de taille d'ici 2012 avec des bénéfices multipliés par trois. Le chiffre d'affaires passerait ainsi à près de 145 milliards d'euros, et le résultat opérationnel à plus de 8 milliards d'euros, un engagement fort de croissance rentable.
Les points faibles de la valeur
- La contribution prédominante de l'Assurance Vie (près de 60 % du résultat opérationnel) rend la valeur fortement exposée à l'évolution des marchés financiers. - L'intensité concurrentielle est élevée (banques, gestionnaires d'actifs, conseillers de patrimoine.)
- Les revenus des assureurs sont fortement conditionnés par l'évolution des marchés financiers et des taux d'intérêt, dans la mesure où les primes versées par les assurés, réserves déduites, sont réinvesties. Notons que le résultat de ces placements est appelé résultat financier par opposition au résultat technique, égal aux primes nettes moins les coûts des sinistres, de souscription et de gestion. De même, les marchés financiers influent sur les activités d'assurance-vie. - Par ailleurs, les catastrophes climatiques (type tempête), industrielles (type usine AZF de Toulouse), les actes terroristes, ou tout événement de nature à impliquer pécuniairement les compagnies d'assurance, sont susceptibles de peser sur le titre.