(AOF / Funds) - Des achats d'obligations d'entreprises ou d'emprunts d'Etat en direct par la Banque centrale européenne pourraient se révéler très efficaces pour relancer crédit bancaire et marchés de la dette, affirme Société Générale Asset Management. Jusqu'à présent, la Banque centrale européenne a été réticente à procéder à de tels rachats ; ses gouverneurs soulignant une caractéristique fondamentale de la zone euro : 85 % du crédit aux entreprises est bancaire. Le gestionnaire d'actifs explique qu'il s'agit d'une mesure plus complexe à mettre en place dans la zone euro qu'aux Etats-Unis ou au Royaume-Uni car il faut définir des quotas par pays. Or, il s'agit d'une " question éminemment politique ". Mais la BCE s'inquiète surtout des risques inflationnistes à long terme de ces achats de titres financés en faisant tourner " la planche à billets ". " A trop attendre pour intervenir directement sur les marchés, le risque en zone euro est que le canal bancaire reste bloqué et que la récession soit plus profonde et plus longue que dans les autres pays ", avertit SGAM. Ce dernier précise que les baisses de taux directeurs de la BCE en février ne se sont que faiblement transmises aux taux bancaires. Et de rappeler que les marchés du crédit sont interconnectés au crédit bancaire.