(AOF / Funds) - CamGestion reconnaît que le rétablissement de la bourse à partir de points bas extrêmes n'est "pas injustifié". Il redoute toutefois que les marchés aillent trop vite. "Bien qu'ayant opéré un redressement, les indicateurs avancés demeurent toujours sur des niveaux de récession, peu compatibles avec une amélioration probante des bénéfices", avertit Joseph Alfonsi, le responsable de la communication financière. Or, une telle amélioration est selon lui le seul moteur efficace et fiable du retour au "bull market". Il reconnaît constater une certaine embellie dans les statistiques publiées récemment, mais observe que le rebond de ces indicateurs intervient à partir de points bas historiques, ce qui le conduit à s'interroger sur l'interprétation et la portée de ce mouvement. Il prévoit en outre que la consommation risque de souffrir à retardement des effets du chômage et de la nécessité pour les ménages américains de conserver dorénavant un volant d'épargne de précaution très supérieur à celui dont ils pouvaient se contenter jusqu'à présent. Par ailleurs, l'extrême faiblesse du taux d'utilisation des capacités de production aux Etats-Unis ne laisse pas entrevoir de redémarrage significatif de l'investissement des entreprises. "Or, la consommation et l'investissement constituent les deux composantes de la demande intérieure, sans laquelle aucune croissance durable et autoentretenue n'est envisageable", avertit-il.