Pluvalca France Small Caps est un fonds dynamique recherchant la performance à long terme. L'objectif est d'obtenir une performance supérieure à l'indice de référence MS 190, au travers d'une sélection de titres 'stock picking'. La sélection est réalisée après une analyse fondamentale de chaque dossier par l'équipe de gestion. Les décisions d'investissement dépendent essentiellement de l'importance du potentiel d'appréciation du titre. Dans un souci de liquidité, le fonds pouvant intervenir sur de très petites capitalisations, le portefeuille est constitué de 60 à 80 valeurs.
En Avril, la performance de Pluvalca France Small Caps s'établit à 12,6% contre 9,1% pour son indice de référence, le MS 190. Le fonds a donc maintenu un bon niveau de performance et a accompagné avantageusement la croissance des principaux indices.
L'embellie boursière des 2 derniers mois est appréciable mais le gérant reste prudent et garde à l'esprit qu'entre 1929 et 1932 il y a eu 5 bear market rally de plus de 20% ayant duré 35 jours en moyenne.
Plusieurs éléments sont selon lui à observer avant d'être plus optimiste.
1/ Les spread de crédits restent élevés
2/ les indicateurs économiques avancés quoique en stabilisation sont toujours mauvais dans l'absolu
3/ il y a rarement eu de stabilisation des prix de l'immobilier avec un chômage en hausse et celui-ci va encore augmenter pendant au moins un an
4/ sur la base des récessions passées, il existe encore un potentiel de révision en baisse des résultats de 30%. Les récents plans de relance pourront éventuellement atténuer ce dernier point.
Concrètement, le véritable point d'inflexion sera le discours des sociétés au moment des semestriels après les restockages. Le gérant reste vigilant mais persuadé que la stratégie de 'stock picking' mise à mal en 2008 par les phénomènes de vente forcée va retrouver ses lettres de noblesse en 2009.
Le fonds se classe 5ème dans sa catégorie sur 41.
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