(AOF / Funds) - La déflation semble poindre en zone euro, remarque Groupama Asset Management dans son point mensuel sur l'environnement économique. L'inflation sous-jacente est maintenant en dessous de 1,5% pour tous les pays excepté la Belgique, et chute dans les pays à culture inflationniste, constate le gestionnaire. Il rappelle l'effondrement de 2,5% du PIB au premier trimestre 2009, soit 10% en rythme annualisé. "La cause : une situation financière catastrophique force les entreprises à couper leurs dépenses. La dette représente près de 120% de leur valeur ajoutée contre 90% en 2000, alors que le coût de financement est très élevé et que les conditions d'emprunt sont excessivement difficiles", ajoute-t-il. Groupama AM constate par ailleurs que le taux d'utilisation des capacités de production est tombé à un plus bas historique depuis la fin de la seconde guerre mondiale à près de 70%. Résultat : les surcapacités considérables ôtent tout pouvoir de marché aux entreprises qui accentuent leurs suppressions d'emplois, déplore-t-il.