(AOF / Funds) - La récession est loin d'être terminée au Japon, prédit Groupama Asset Management dans son point mensuel sur l'environnement économique. Ce, même s'il attend une réduction sensible du rythme de contraction du PIB au deuxième trimestre, après une chute de 16% au premier trimestre en rythme annuel. "Les échanges extérieurs vont continuer à souffrir d'un commerce mondial anémique et de la force du yen", avertit Groupama AM. L'excès de stock reste par ailleurs considérable, et leur contribution à la croissance restera sensiblement négative. De son côté, l'investissement privé restera "fortement pénalisé" par des surcapacités considérables et une situation financière des entreprises très dégradée, annonce le gestionnaire. Le taux de chômage devrait dépasser son record historique de l'après-seconde guerre mondiale à 5,5%. De plus, la baisse des revenus salariaux des ménages, qui atteint déjà 3% sur un an, devrait s'accentuer. Alors que le Japon s'enfonce dans la déflation, seuls les plans de relance semblent en mesure de stopper la chute de l'activité selon Groupama AM. "Comme en 1999, le développement de garanties publiques sur le crédit de toutes les entreprises, y compris les petites et les moyennes, limite les faillites", estime-t-il. Parallèlement, la distribution de cash, les extensions des indemnisations chômage et dans une moindre mesure les avantages fiscaux, empêchent la consommation privée de s'effondrer.