Le fonds 'Oddo Proactif Europe' géré par Oddo Asset Management investit dans des actions européennes ou sur le marché des taux de façon discrétionnaire. L'indice de référence est un composite à moitié d'Eonia Capitalisé et de l'autre de DJEuroStoxx50.
Le marché des actions a largement confirmé en avril le rebond amorcé en mars. Le DJ Euro Stoxx 50 affiche sur le mois une progression de 14,7%, ce qui réduit ses pertes depuis le début de l'année à -3%. Le rebond est toujours mené par les financières, les produits de base, la construction, et l'automobile, secteurs sur lesquels les gérants restent massivement sous-pondérés.
Dans ce contexte, Oddo Pro-Actif Europe inscrit un gain de 7,2% sur le mois, portant sa performance depuis le début de l'année à +0,8%. Le taux d'investissement a été augmenté de 58% au 31 mars à 64% au 30 avril.
Les mouvements du mois ont conduit les gérants à écrêter l'exposition sur les cycliques industrielles (Schneider, SKF, Siemens) et à renforcer l'exposition sur des valeurs moins cycliques, qui n'ont pour l'heure pas profité du rebond (France Telecom, Sodexo, Syngenta, Beiersdorf). Le choix de rester à l'écart des valeurs financières a été coûteux sur les deux derniers mois. A plus long terme, les gérants estiment néanmoins que leur rentabilité se trouvera durablement affectée par des augmentations de capital dilutives, la baisse du levier financier et l'alourdissement du poids de la réglementation.
Le redressement rapide des indices ne doit pas faire oublier que l'économie mondiale a devant elle quelques années difficiles. Les gérants continuent donc de privilégier des groupes leaders sur leurs marchés, ayant démontré leur aptitude à traverser les crises économiques et s'appuyant sur des bilans solides. Parmi les industrielles et les technologiques, le fonds demeure investi sur Rolls-Royce, Safran, Schneider, Zodiac et Dassault Systèmes.
Au sein du pôle consommation et défensives, les gérants se sont positionnés sur Sanofi Aventis, Bayer, Beiersdorf et désormais France Telecom, pour son rendement. Parmi les financières (28% del'indice DJ Euro Stoxx 50), la seule exposition demeure EFG Eurobank (4% du portefeuille).
Les principales lignes du portefeuille sont : Sanofi-aventis (6,2% de l'encours), Bayer (5,8%),Dassault Systèmes (5,5%),Rolls-Royce (5,2%), Schneider Electric (4,8%), France Telecom (3,9%) Safran (3,8%), Beiersdorf (3,7%), Syngenta Ag-Reg (3,7%)...
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