(AOF / Funds) - Dans sa note mensuelle de juin, Natixis annonce qu'il reste légèrement surexposé sur les emprunts d'Etat, mais qu'il limite sa surexposition sur les marchés américain et britannique. En revanche, il n'a pas modifié son exposition sur le marché de la zone euro. La banque rappelle que les emprunts allemands viennent de sous-performer les autres marchés, ce qu'il explique " uniquement " par les programmes de rachat de titres mis en place aux Etats-Unis et au Royaume-Uni. Natixis juge probable une surperformance des obligations allemandes sur leurs équivalents d'outre-Manche (Gilts) et d'outre-Atlantique (Treasuries). Au Royaume-Uni, il s'attend à ce que les rachats aient un effet limité sur les rendements. La Banque d'Angleterre a d'ores et déjà annoncé que 125 milliards de livres seront mobilisés sur les 150 milliards possibles. De plus, une augmentation du programme est jugée " peu vraisemblable ". Quant aux Etats-Unis, l'évolution du marché dépendra de l'intervention ou non de la Fed dans les prochaines semaines. Natixis évoque des rumeurs de plus en plus insistantes concernant une augmentation du programme de rachat de Treasuries. Natixis précise également qu'il est revenu à une position neutre sur les obligations indexées sur inflation car le marché joue de plus en plus, à tort selon lui, un scénario d'hyper inflation.