(AOF / Funds) - CCR Actions estime que les attentes du marché sont trop optimistes en termes de marges dans le secteur des biens d'équipement. "Si les carnets de commandes du premier trimestre ont eu tendance à rassurer les investisseurs, il y a un risque à les extrapoler face à une demande en baisse", juge-t-il. Les marges attendues pour 2009 se situent à 5,5% pour les équipementiers et à 3,5% pour les autres industrielles, rappelle le gestionnaire. Elles sont encore 30 et 40% plus élevées que les niveaux atteints en 2002. "En ce sens, l'effet de surprise positif sur les résultats enregistrés lors du premier trimestre nous paraît plus difficile à répliquer et appliquer des valorisations de milieu de cycle nous paraît excessif", estime-t-il. Il ajoute que la contribution positive de la baisse des cours du pétrole constatée sur les profits va disparaître si la remontée des cours du brut se confirme. Or, l'affaiblissement du dollar américain contre euro ne va pas favoriser les sociétés exportatrices, prévoit-il.