(AOF / Funds) - Les résultats d'une nouvelle recherche de l'EDHEC intitulée "Measuring the Benefits of Dynamic Asset Allocation Strategies in the Presence of Liability Constraints" suggèrent que ce n'est pas tant la présence de contraintes de solvabilité qui en soi est coûteuse pour les fonds de pension que leur incapacité à mettre en oeuvre les stratégies de gestion des risques en présence de telles contraintes de court-terme. Selon Lionel Martellini, directeur scientifique et Vincent Milhau, ingénieur de recherche à l'Edhec Risk and Asset Management Research Centre, les investisseurs institutionnels en général, et les fonds de pension en particulier, font aujourd'hui face à un profond dilemme. D'une part, le souci de diminuer la pression sur les contributions les motive à investir de façon significative en actions et dans d'autres classes d'actifs qui sont très imparfaitement corrélés avec la valeur de leurs passifs mais offrent une espérance de rendement plus élevée. D'autre part la présence de contraintes réglementaires toujours plus strictes les oblige à investir de façon majoritaire dans des actifs fortement corrélés avec l'évolution de leurs passifs. "Seule la mise en place de stratégies d'allocations dynamiques contingentes aux états des marchés et donc à la sur ou sous performance du portefeuille de performance des investisseurs par rapport à leur passif permet de résoudre ce dilemme", affirme l'Edhec.