(AOF) - L'incertitude sur l'orientation de la politique monétaire américaine à court terme est en partie responsable du regain de volatilité sur les marchés financiers. Alors que de nombreux investisseurs pariaient sur un arrêt de la hausse des taux directeurs américains après leur relèvement du mois de mai, la communication de la banque centrale a mis à mal bien des certitudes. La publication du compte rendu de la dernière réunion de son comité de politique monétaire illustre parfaitement l'incertitude dans laquelle ses membres eux-mêmes se débattent. La seule chose sûre est que la longue période (23 mois) de réglage quasi automatique de la politique monétaire américaine est terminée. Après avoir augmenté son objectif de Fed funds de 1 % à 5 %, par étapes de 25 points de base à chacune des réunions de son comité de politique monétaire, la banque centrale se déclare désormais ouvertement réactive aux indicateurs économiques. Ses membres estiment que l'objectif de retour à une politique monétaire "neutre" a été atteint. Les prochaines décisions seront dictées par l'analyse des tensions inflationnistes et de la tendance de l'activité au regard des statistiques économiques. Or, les variations d'anticipations sur l'orientation de la politique monétaire américaine induisent une forte volatilité du taux de change du dollar face à l'euro. Les entreprises européennes, comme les marchés financiers de la zone euro, doivent ainsi réapprendre à vivre avec plus d'incertitude : la moindre statistique économique américaine peut se traduire par d'amples variations de l'euro/dollar à court terme. Jean-Louis Mourier, économiste, Aurel Leven Securities