(AOF / Funds) - "La première phase de hausse des marchés s'est faite de manière indiscriminée sur l'ensemble des secteurs cycliques grâce à une expansion des multiples de valorisation sur fond d'anticipation de sortie de crise. Dans la seconde phase, intégrant davantage des critères de qualité et qui devrait être moins spéculative, les cycliques devraient malgré tout tirer leur épingle du jeu du fait d'une amélioration de leur momentum bénéficiaire en période de reprise cyclique ", estiment Delphine Georges et Ibra Wane dans la dernière lettre mensuelle de CAAM. Quant aux signatures défensives, redevenues nettement plus intéressantes en termes de valorisation (santé, télécoms et services aux collectivités), il s'avère également opportun d'en renforcer la pondération de manière sélective. "Néanmoins, l'argument pessimiste qui consiste à dire que la hausse du marché pourrait s'achever en raison d'un risque de rechute de la croissance nous paraît intéressant mais prématuré étant donné que la relance de la production industrielle semble s'amorcer", ajoutent les analystes.