(AOF / Funds) - Remonter la pente de la récession s'avérera difficile, estime ING Investment Management dans sa note mensuelle sur les perspectives du marché. Le gestionnaire rappelle qu'il n'existe aucun signe d'une croissance soutenue des dépenses de consommation ou de hausse de la demande de crédits. Il remarque que dans les pays développés, la demande de crédit a été freinée par la crise de liquidités. La surcapacité de production de l'industrie mondiale est selon lui un nouvel obstacle à la reprise. "En ce qui concerne la consommation, les ménages américains réduisent leur niveau d'endettement et se mettent à épargner, ce qui constitue en soi une tendance positive", estime ING. Cependant, afin d'attendre une croissance mondiale plus élevée et plus saine, les autres pays ont besoin de compenser la baisse de la demande, avertit l'analyste. "En résumé, nous n'assistons pas à une récession "classique", conclut-il. Pour cette raison, la reprise sera selon lui plus difficile. "Dans cette étape du cycle, les marchés d'actions évoluent dans une large fourchette, avec des variations possibles entre + 20% et - 20% par rapport aux niveaux actuels".