(AOF / Funds) - Rajeev de Mello a débuté sa carrière en 1987 en tant que trader, une fonction qu'il a exercée pendant quatre ans au sein de différentes structures (Credit Suisse, Banque Indosuez et United Overseas Bank). En 1994, après deux ans d'expérience comme consultant chez McKinsey, Rajeev de Mello a rejoint UBS (Warburg Dillon Read) pour gérer le fonds Asian Bond Trading pendant six ans. Puis, en 1999, il devient vice-président exécutif, gérant de fonds institutionnels et responsable de la gestion Taux Asie chez Pictet en Suisse, jusqu'en 2007. Depuis cette date, Rajeev de Mello a rejoint Western AM à Singapour, où il est actuellement responsable des investissements asiatiques.
En juin dernier, Rajeev de Mello a reçu la note A de Standard and Poor's pour la gestion du fonds Western Asset Asian Opportunities Fund, pour sa performance ajustée à la volatilité supérieure à la moyenne. Sur un an, à fin juin, le fonds a ainsi enregistré une progression de 10,73 %, à comparer à 5,68 % pour la moyenne de sa catégorie Obligations Asie hors Japon. Le point fort de la gestion de Rajeev de Mello est de mettre en oeuvre, sur le long terme, une gestion obligataire active multistratégique, ce qui lui permet de diversifier ses risques et ses sources de performance. Il investit ainsi aussi bien dans des obligations corporates asiatiques, que dans des obligations souveraines émises par des pays développés asiatiques et des émergents d'Asie Pacifique (comme le Bangladesh, la Chine, Hong Kong, l'Inde, le Laos, le Vietnam...) en fonction des opportunités. Par le biais de produits dérivés, il mise également sur les taux et les devises avec une gamme variée de monnaies asiatiques et de la région Asie Pacifique (yuan chinois, won sud-coréen, dollar singapourien, roupie indonésienne et dollar taïwanais). "Mon approche de gestion est d'abord macroglobale (top down), puis fondamentale", indique Rajeev de Mello. Pour construire son portefeuille, il se concentre sur les six domaines suivants : la duration (ou sensibilité aux fluctuations des taux d'intérêt), le positionnement sur la courbe des taux, la sélection des pays, le positionnement sectoriel, la sélection des émissions, ainsi que les devises. L'exposition à la duration et le positionnement sur la courbe des taux résultent de l'analyse des facteurs fondamentaux et de marchés qui influencent les fluctuations des taux d'intérêt. La sélection des pays et le positionnement sectoriel reposent quant à eux sur l'examen des écarts et des changements de rendement entre les différents pays et secteurs. La sélection des émissions implique une analyse financière de chaque société et de l'intérêt présenté par ses obligations. Pour cela, le gérant s'appuie sur la recherche crédit interne. "Je croise par ailleurs ces informations avec des sources externes, ainsi que des visites de terrain des sociétés émettrices", précise Rajeev de Mello. Enfin, les décisions en matière de devises s'appuient sur une étude de la valeur d'une monnaie au regard de ses fondamentaux à long terme et sur une comparaison avec d'autres devises. "Pour les devises, une analyse quantitative est associée à l'analyse fondamentale en raison de l'étendue de la région Asie Pacifique", explique Rajeev de Mello. Le gérant mise actuellement "sur une appréciation du yuan chinois, en raison de statistiques macroéconomiques positives qui pourraient encourager les investisseurs à investir en Asie, ainsi que des surplus commerciaux Chinois. Cela profiterait à la devise locale et plus largement aux autres devises de la région. Nous sommes également positifs sur le marché obligataire indonésien, car l'Indonésie devrait continuer de bénéficier de l'afflux de capitaux étrangers, avec une inflation qui devrait augmenter de façon modérée. Le crédit asiatique nous semble également attractif, notamment les titres notés investment grade, qui, en raison de spreads plus élevés qu'aux Etats-Unis, attire de nombreux investisseurs américains", indique-t-il.
Obligations d'Etat
Indonésie (en roupie), "un pays exportateur de matières premières en croissance avec des améliorations structurelles importantes et une inflation en baisse".
Obligations corporates asiatiques high yield
"2015 CII Carbon (rendement actuel autour de 17 %). Premier producteur dans le monde du CPC, matière essentielle dans la production de l'aluminium sans alternatif, dont la demande est de loin supérieure à sa production".
Obligations d'entreprises investment grade
"2014 Korea National Oil (rendement autour de 5 % en dollars). La société pétrolière détenue à 100 % par l'Etat possède un bon profil de risque, une forte rentabilité et un cash flow sécurisé."
Société de gestion
Western AM, spécialisée dans la gestion d'actifs à revenu fixe, filiale à 100 % de Legg Mason
Expérience du gérant
vingt-trois ans
Fonds gérés
WA Asian Opportunities Fund, WA Asian Local Currency Bonds et Legg Mason Asian Bond Trust
Encours gérés
5 milliards de dollars à fin juin, sur 365 milliards de dollars gérés par Western AM Floriane Tedoldi