(AOF / Funds) - La publication des bénéfices du troisième trimestre, qui vient de commencer, sera déterminante pour les marchés car les valorisations ne sont pas bon marché, affirme JPMorgan Asset Management. Le stratège explique qu'à un tournant du cycle, les bénéfices et les valorisations constituent une cible mouvante. En effet, les bénéfices sur 12 mois glissants sont trompeurs car basés sur le point bas du marché, alors que les bénéfices estimés sont par définition difficiles à prévoir. Pour pallier ces inconvénients, il utilise un PER corrigé des variations cycliques, c'est-à-dire qui amortit les évolutions des bénéfices à travers les cycles. Or sur cette base, le marché américain se traite sur un multiple de 19,7, supérieur à la moyenne de 16,3 des 125 dernières années.
PER (Price Earning Ratio) : Rapport entre le cours boursier d'une société et son bénéfice net par action. Comme il tient compte de la valorisation boursière, c'est un indicateur de la croissance future des bénéfices, du risque associé à ces prévisions et du niveau des taux d'intérêt. C'est donc un indicateur qui est très lié à la structure financière de l'entreprise étudiée, il n'est donc pas adapté à l'étude de certaines sociétés et certains secteurs.