(AOF) - Air Liquide a signé un contrat à long terme d'approvisionnement en oxygène avec Oryx GTL une coentreprise entre SASOL et Qatar Petroleumn spécialisée dans la fabrication de diesel propre, de naphta et de GPL (Gaz de pétrole liquéfié). Air Liquide, via sa filiale au Qatar GASAL, va investir 70 millions de dollars (plus de 47 millions d'euros) dans une nouvelle unité de production d'oxygène et d'azote d'une capacité de 750 tonnes d'oxygène par jour. Cette nouvelle unité, conçue et réalisée par les équipes Ingénierie d'Air Liquide, sera mise en service fin 2010. Elle permettra à GASAL de renforcer sa capacité de production de gaz industriel dans le Parc industriel de Ras Laffan. GASAL possèdera alors deux sites de production au sein de ce bassin industriel clé, après la mise en service en début d'année de l'unité d'azote pour Ras Laffan Olefin Company. La nouvelle unité servira également de base à l'approvisionnement en azote gazeux du réseau de canalisations de GASAL actuellement en construction à Ras Laffan. La capacité de production totale disponible sur ce réseau sera de plus de 1500 tonnes d'azote par jour. Cette unité produira aussi des gaz liquides qui serviront de source fiable aux autres clients du Qatar et des pays voisins. " Ce contrat est une nouvelle illustration de l'engagement d'Air Liquide dans le développement des économies émergentes, l'un des relais de croissance du Groupe Air Liquide. ", a commenté Pierre Dufour, Directeur Général délégué du groupe Air Liquide, supervisant la zone Moyen-Orient.
Chiffre d'affaires
- Au 30.06.2009 : 5 937 millions d'euros (-6,8%) - Au 31.12.2008 : 13 103 millions d'euros (+11%)
Résultats
- Au 30.06.2009, résultat opérationnel courant : 889 millions d'euros (-6,5%) ; Résultat net : 596 millions d'euros (-0,8%) - Au 31.12.2008, résultat opérationnel courant : 1 949 millions d'euros (+8,6%) ; Résultat net : 1 220 millions d'euros (+10,8 %)
Prévisions
Grâce à la mise en place de son programme stratégique " ALMA ", la groupe a maintenu son objectif pour l'ensemble de l'année 2009, à savoir des niveaux de chiffre d'affaires et de résultat net proches de ceux de 2008.
Stratégie
Air Liquide a lancé début 2008 le programme ALMA, afin d'accélérer sa croissance et poursuivre l'amélioration de sa compétitivité. Trois objectifs chiffrés à moyen-terme sont liés à ce programme : (i) porter la croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires entre +8% et +10% grâce à un plan soutenu d'investissements sélectifs ; (ii) réaliser 600 millions d'euros de réduction de coûts de 2008 à 2010 ; (iii) maintenir la rentabilité des capitaux employés après impôt (ROCE) entre 11 et 12 %. Pour 2009 le groupe a renforcé ses efforts de réduction de coûts à 300 millions d'euros (contre 250 auparavant). Le montant des investissements pour 2009 reste, lui, maintenu à 1,6 milliard d'euros pour lui permettre d'être bien positionné une fois la crise passée. A la fin du premier semestre 2009, le groupe annonçait être en bonne voie pour atteindre ces objectifs. Par contre, la croissance de 8 % à 10 % par an de l'activité, prévue dans le plan, est en suspens.
Evènements financiers
En mai dernier Air Liquide a émis 400 millions d'euros d'obligations sur une durée de six ans. Cette opération est destinée à refinancer une partie de sa dette à court terme et à améliorer la durée moyenne des financements actuels.
Forces
- Sur le second trimestre l'activité s'est sensiblement améliorée : les ventes, retraitées des effets de gaz naturel et de change, ont progressé d'environ +1% par rapport à celles du 1er trimestre 2009 ; - La diversité des débouchés a permis à l'activité de résister sur le premier semestre : si la Santé (+6%) et la Grande Industrie (+1.5%) sont en croissance, l'Industriel Marchand (-10%) et l'Electronique (plus de -20%) ont enregistré des difficultés ; - L'action Air Liquide est appréciée pour ses qualités défensives : son activité est réalisée en grande partie (environ 80%) dans des marchés de long terme ou des secteurs peu sensibles aux cycles, tels que la santé ; - Le titre superforme le CAC 40 : début septembre 2009, sur trois ans l'indice affiche une décote de 27% alors que le cours de l'action a progressé de 6% sur la même période ; - Le groupe a maintenu son dividende (à 2,25 euros par action) sur les résultats 2008. En prenant en compte l'attribution gratuite réalisée auparavant, cela correspond à une augmentation du dividende de 10 %. Cet élément souligne la confiance de l'entreprise dans ses perspectives à long terme ; - Air Liquide s'appuie sur un portefeuille clients diversifié, tant en termes de secteurs d'activités que géographiques. Sur les six premiers mois de 2009, le groupe a bénéficié de sa forte implantation en Asie, notamment en Chine, où il a constaté une reprise de l'activité.
Faiblesses
- Comme une grande partie des acteurs de la chimie, Air Liquide subit les difficultés de ses clients, en particulier dans la sidérurgie et l'électronique ; - Si, jusqu'en avril, le groupe prévoyait une croissance de son chiffre d'affaires et de son résultat net en 2009, ce n'est désormais plus le cas.
Principales activités
Gaz et Services (84% du chiffre d'affaires), Ingénierie & Construction (8%), Autres activités (8%). Dans la branche Gaz & Services, il existe quatre activités : Industriel marchand (42% du chiffre d'affaires), Grande Industrie (33%), Santé (15%), Electronique (10%)
Le secteur
Les déstockages semblent terminés et ne pèsent plus sur l'activité des grands acteurs. Néanmoins, la plupart des analystes soulignent que si la situation s'améliore, la reprise ne devrait pas intervenir avant 2010, voire même 2011. Certains spécialistes prévoient un recul des volumes en Europe, compris entre 10% et 15% sur 2009, après une chute comprise entre 20% et 40% sur les trois premiers mois de l'année.
La valeur dans son secteur
Leader mondial des gaz pour l'industrie, la santé et l'environnement
Comment suivre la valeur
- Du fait de la régularité de la croissance de son activité et de ses résultats, les analystes accordent à la valeur un caractère défensif. Néanmoins les performances d'Air Liquide sont sensibles à l'évolution de ses principaux débouchés. A ce titre, le secteur de l'automobile (qui influe sur l'activité Industriel marchand), qui traverse des difficultés, est à surveiller. De même que celui de l'électronique, en pleine crise. - Les résultats sont également influencés par l'évolution du cours du pétrole du fait de ses retombées sur le coût du transport.
Dividendes versés
2,25 euros par action
Taux de distribution des dividendes
48%
Taux de croissance du dividende par action
+10%
Rendement
3,4%
Estimations de dividendes par action
2,25 euros en 2009
Produits de base - Chimie
La pétrochimie européenne doit faire face à un environnement particulièrement difficile. Face à un recul de la demande, les surcapacités atteignent 15%, selon le président du Syndicat de la chimie organique de base (SCOB). Quant au taux d'utilisation des capacités, il atteint environ 80%, son plus bas niveau depuis plus de dix-neuf ans. La production de composants chimiques intervenant dans la fabrication de matières plastiques a chuté l'an passé : de 9,8% pour l'éthylène et de 5,2% pour le propylène. Réagissant à cette tendance, l'Europe et les Etats-Unis devraient supprimer cette année environ 2 millions de tonnes de capacités de production annuelles. Alors que l'Asie et le Moyen-Orient, qui bénéficient de coûts de production très inférieurs, vont enregistrer un développement de 6 millions de tonnes de capacités de production annuelles. L'autre tendance négative est la volatilité des coûts. Les hausses peuvent parfois être répercutées aux clients, mais avec un décalage dans le temps.