(AOF / Funds) - "Il est difficile de trouver des excès manifestes sur les marchés d'actifs (à l'exception probablement des obligations d'Etat), bien que leur ascension a été très forte", écrit JPMorgan Asset Management dans son bulletin hebdomadaire. Selon lui, le marché se trouve probablement dans la dernière étape du cycle des actions. Il s'attend désormais à ce que les banques centrales "cherchent à mettre un terme ou une limite à leurs 'chèques en blanc'". Un durcissement de la politique monétaire pourrait constituer le point de retournement ultime, mais plutôt dans le monde émergent et pas dans l'OCDE, anticipe-t-il. En effet, les principaux bénéficiaires de cette période de taux anormalement bas ont été soit les pays qui détiennent toujours des actifs financiers, soit ceux dont les devises ont évolué de pair avec un dollar orienté à la baisse, leur permettant d'exporter leurs biens moins chers en Europe et aux Etats-Unis, rappelle JPMorgan AM.