(AOF / Funds) - " Sur quoi parie Warren Buffett ? ", s'interroge JPMorgan Asset Management après l'offre de 26 milliards de dollars du célèbre milliardaire pour acquérir les 77% qu'il ne détenait pas dans les chemins de fer Burlington Northern Santa Fe. Il souligne que Warren Buffett achète une entreprise dont les cash flows sont stables à un point bas du cycle et qui bénéficie de solides barrières à l'entrée. Mais pour le gestionnaire d'actifs, il est aussi intéressant de voir ce qu'il n'a " pas " acheté. Il explique que Berkshire Hathaway détient encore 20 milliards de liquidités et qu'il ne les investit ni dans des obligations d'Etat, ni dans de l'or. Il semblerait donc que Warren Buffett ne parie ni sur la déflation, ni un pari sur l'inflation. JPMorgan AM estime que cette transaction constitue un pari " désinflationniste ", selon lequel une croissance ralentie n'est pas susceptible d'affecter les cash-flows dégagés par cette entreprise en situation monopolistique.