(AOF / Funds) - Après la hausse de cet été, les sociétés américaines sont valorisées à 17,5 fois leurs bénéfices moyens des 10 dernières années, soit près de 10% au dessus de leur valorisation médiane des 20 dernières années, remarque Carmignac Gestion dans une note. Il juge cependant que le multiple bénéficiaire estimé à 14,8 fois pour 2010 est encore raisonnable, notamment grâce aux gains de productivité en cours. "Les réductions de coûts opérées par les entreprises en dépit de la chute d'activité, alliées à la réduction de la charge de leur dette permise par la réduction de leur endettement constituent deux facteurs très favorables à la profitabilité des entreprises", estime le gestionnaire. Les sociétés émergentes et de matières premières maintiennent quant à elles leur décote moyenne de 20% par rapport aux indices des bourses des pays avancés, ajoute-t-il. Ce, malgré leur appréciation récente et leurs perspectives nettement plus favorables.