(AOF / Funds) - Funds a sélectionné plus de 40 fonds sur huit grandes classes d'actifs. Un panel de moteurs de performance, de styles et de process de gestion très variés pour s'adapter à des configurations de marché très différentes alors que les scénarios de sortie de crise font débat. Les obligations privées "investment grade" cumulent une hausse de près de 15 % (sur la base de l'indice Merrill Lynch Global Broad Market Corporate) sur les neuf premiers mois de l'année tandis que les obligations à haut rendement ont enregistré une performance de près de 52 %. Après de telles performances, les valorisations de la classe d'actifs sont aujourd'hui moins attractives et les plus-values très importantes dégagées ces six derniers mois ont peu de chances de se reproduire. Pour autant, les rendements absolus et les spreads des obligations privées demeurent nettement supérieurs à leurs niveaux de 2007 et se démarquent des rendements très faibles des obligations d'Etat, si bien qu'elles restent encore attrayantes pour les investisseurs. L'environnement caractérisé par l'amélioration de l'activité économique et des fondamentaux des entreprises, une liquidité très importante et la recherche de rendements élevés de la part des investisseurs, devraient encore être favorables au marché du crédit. Toutefois, à partir de ces niveaux, compte tenu du caractère atypique de la reprise, le discernement entre les émetteurs reste primordial, particulièrement sur les obligations des émetteurs les moins bien notés. Du côté de l'offre, la vague de nouveaux fonds à échéance de type "buy and hold" qui a rencontré un grand succès sur la première partie de l'année, s'est quelque peu tarie. Ces fonds à horizon 3-4 ans, qui ont profité à la fois des primes d'émission historiquement élevées sur le marché primaire, et de la forte décote du marché secondaire, n'ont pas empêché les fonds traditionnels de réaliser d'importantes collectes ces derniers mois.