(AOF / Funds) - La croissance observée ces derniers mois en zone euro devrait se poursuivre au quatrième trimestre, et elle proviendrait essentiellement du cycle des stocks, juge Groupama AM. "La faible amélioration des carnets de commandes indique toujours une demande finale mal orientée", déplore-t-il. Le rebond de l'activité n'est selon lui pas pérenne. "Alors que les exportations semblent avoir beaucoup de difficultés à reprendre, le retard de l'ajustement des entreprises sur tous les plans (...) se traduira par la poursuite des suppressions d'emplois, des réductions d'investissement et l'accentuation des faillites en 2010", anticipe-t-il. Au total, les mécanismes resteront récessifs en 2010, et les pressions déflationnistes s'intensifieront en dépit de la remontée des prix énergétiques, ajoute-t-il. Un nouveau soutien budgétaire s'avère indispensable selon lui.