(AOF / Funds) - Les banques centrales ont progressivement réduit leur taux et mis en place des politiques monétaires très accommodantes face à un risque de crise systémique du système financier, remarque Natixis AM dans une note. Ces politiques se traduisent par d'importantes émissions de liquidités sur le marché, ajoute-t-il. Cela a généré selon lui un repli inédit des rendements des placements monétaires. "Alors que la reprise se dessine, le biais est asymétrique à la hausse des taux, mais la prudence des banquiers centraux milite pour une hausse graduelle des rendements", ajoute-t-il. "Parallèlement, même si les spreads se sont fortement resserrés cette année, la normalisation des primes de risque n'est pas achevée", écrit encore le broker. Sur l'année 2010, l'enjeu de la gestion obligataire sera double selon lui. Il faudra profiter de ces niveaux de spread d'une part, et d'autre part gérer le risque de remontée de taux.