(AOF) - EADS voudrait procéder à une augmentation de capital dès 2008/09 dans le but de compléter le financement de l'A350XWB, selon des sources proches du dossier citées par "Les Echos". Si le plan de restructuration "Power 8" permet de soutenir le projet à hauteur de 5 milliards d'euros, soit la moitié de l'investissement total, EADS envisagerait d'émettre des titres sous plusieurs formes. Dans un premier temps, toujours selon "Les Echos", une éventuelle émission de titres sous la forme de TSDI (titres subordonnés à durée indéterminée), ayant la particularité d'être remboursables quand le groupe le souhaite, pour environ 2,5 milliards d'euros aurait lieu dès 2007. Dès 2008/09, une augmentation de capital classique serait prévue, sous l'impulsion de Bercy, afin de préparer le groupe aéronautique à un pic de dépenses prévu entre 2010 et 2013. Les actionnaires principaux d'EADS, Lagardère et DaimlerChrysler, seraient engagés dans ce processus sans pour autant l'avoir encouragé. En effet, s'ils souhaitent conserver leurs sièges de co-présidents au conseil d'administration, les deux groupes devront rester au-dessus des seuils qui le leur permettent. Par ailleurs, Airbus a annoncé hier avoir obtenu l'assentiment complet des autorités américaines et européennes sur l'A380 lors d'une réunion finale. A ce titre, l'A380 devrait être certifié dès le 12 décembre. (AOF)
Né en juillet 2000 de la fusion entre l'allemand Dasa (DaimlerChrysler Aerospace), l'espagnol Casa, et le français Aérospatiale, EADS est aujourd'hui le premier groupe européen et le second mondial d'aérospatiale. Ses activités se répartissent entre l'aviation commerciale et militaire, l'espace, les systèmes de défense et les services. EADS compte quatre divisions : Airbus (le grand concurrent de Boeing sur le marché des avions commerciaux de plus de 100 places) qu'EADS détient à hauteur de 80% et qui est de loin le premier contributeur du chiffre d'affaires, l'aéronautique hors Airbus, l'espace (filiale Astrium ou Arianespace) et enfin la défense et la sécurité.
Les points forts de la valeur
- En termes de livraisons, Airbus a dépassé pour la première fois de son histoire son concurrent Boeing en 2003, et a confirmé sa place de leader en 2004 et en 2005. - L'importance du carnet de commande d'Airbus laisse présentir que l'avionneur européen livrera plus d'appareils que Boeing sur les deux ou trois années à venir. - Airbus est en outre moins exposé aux compagnies aériennes américaines, confrontées à d'importantes difficultés financières. - EADS dispose d'une structure financière solide.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est sensible au dollar, dans la mesure où il facture l'essentiel de ses ventes dans la devise américaine. Néanmoins, ce risque est limité par la politique de couverture du risque de change mise en place. - C'est seulement dans quelques années que l'on saura si EADS a eu raison dans son pari sur le marché des gros porteurs matérialisé par le lancement de l'A380. Pour le moment, airbus continue de perdre des parts de marché sur le segment des long courriers. - Les activités de défense manquent de taille critique tant pour atténuer la cyclicité de l'aviation civile que pour rivaliser avec les grands groupes américains. EADS affiche toutefois sa volonté de poursuivre le rééquilibrage de ses activités, en développant encore son pôle défense. - Le flottant du titre est relativement faible, représentant moins du tiers du capital.
- EADS est extrêmement sensible à l'évolution du secteur aéronautique civil et donc à la santé des compagnies aériennes, lesquelles lui achètent des avions. Or, la bonne santé du secteur du transport aérien dépend de la situation économique et géopolitique mondiale, qui influe sur le tourisme et les voyages d'affaires, mais également d'autres facteurs, comme le prix du pétrole. Les prévisions de livraisons d'avions sont de bons indicateurs de tendance. - Plus spécifiquement, le titre pourrait avoir un attrait spéculatif, en vue d'une possible consolidation du secteur spatial et du secteur de la défense. Les deux candidats les plus sérieux au rachat de Thales semblent être Alcatel et EADS. - On peut par contre craindre un afflux de titres sur le marché dans le cas où Lagardère déciderait de céder sa participation de plus de 15 %.