(AOF) - CGGVeritas accuse en 2009 une perte nette de 360 millions de dollars, pénalisé par des coûts de restructuration et de dépréciations exceptionnelles d'actifs. Hors ces éléments exceptionnels, le spécialiste de la sismique affiche un résultat net en repli de 78% à 110 millions de dollars, un résultat opérationnel en baisse de 61% à 309 millions de dollars, un résultat brut d'exploitation en baisse de 37% à 992 millions de dollars et un chiffre d'affaires en baisse de 19,2% à 3,109 milliards de dollars. Le repli a été de 12% dans les services et de 29% pour la division Sercel. Au premier février, le carnet de commandes s'est établi à 1,56 milliard de dollars, un niveau "relativement stable", a indiqué le groupe. La marge opérationnelle courante avant coûts de restructuration et charges exceptionnelles a atteint 10% sur l'exercice 2009. "Compte tenu de la reprise attendue des investissements d'exploration et de production pétrolière au niveau mondial et des efforts entrepris par les principales compagnies de sismique pour rationaliser leurs flottes, nous voyons le marché sismique progressivement repartir à la hausse au cours de l'année 2010", a déclaré Robert Brunck, le président-directeur général de CGGVeritas. Avant d'ajouter : "bien que notre carnet de commandes soit encore impacté par des prix bas en marine, nous attendons des résultats financiers en amélioration dès le second semestre 2010 ; ils continueront à se renforcer en 2011, bénéficiant pleinement de l'amélioration de notre performance opérationnelle et de nos avancées technologiques sur l'ensemble de nos produits et de nos services".
Les points forts de la valeur
- Le groupe présente une taille critique dans chacun de ses métiers grâce à une politique de croissance externe (Sercel, Exploration Resources, Veritas). - CGG Veritas profite de la montée en puissance de nouvelles technologies de sismique, dans lesquelles il a déjà beaucoup investi. - Le groupe est leader dans les activités terrestre. Les tendances de cette branche restent bonnes avec des contrats moyen terme, d'où une meilleure visibilité. - CGG Veritas a obtenu fin 2009 le plus gros contrat jamais octroyé dans l'industrie sismique, avec le groupe pétrolier public mexicain Pemex. Il dégagera des marges à deux chiffres qui devraient, selon les analystes, avoir un impact positif sur la rentabilité de l'ensemble de l'activité de services sismiques. - La fusion avec Veritas donne au nouveau groupe une forte réactivité opérationnelle, une protection des marges et une flexibilité financière inconcevable avant en bas de cycle. Les leviers sur les résultats seront importants en sortie de crise.
Les points faibles de la valeur
- Premier maillon de la chaîne des services pétroliers, le secteur de la sismique est le plus exposé aux réductions rapides des dépenses des compagnies pétrolières. Il est donc ultra cyclique. - Le secteur du sismique n'est pas encore concentré, ce qui conduit à d'importantes surcapacités en bas de cycle et de fait intensifie la pression concurrentielle. - Les analystes attendent le redressement de l'activité de services et l'amélioration de sa rentabilité.
Comment suivre la valeur
- Comme toutes les sociétés parapétrolières, le groupe est fortement dépendant de l'investissement des compagnies pétrolières qui doivent investir dans la sismique, dans l'optique du renouvellement de leurs réserves pétrolières. - Par ailleurs, pour certains spécialistes, le nombre de forages pétroliers et gaziers réalisés dans le monde est un indicateur intéressant de mesure du niveau de la demande en services para-pétroliers. Il est publié chaque semaine par la société américaine Baker Hughes. - CGG Veritas veut endiguer les surcapacités dans l'activité Marine en réduisant sa flotte. Un retour à un marché sain est envisagé en 2011 au plus tard. - Le groupe, techniquement opéable avec un flottant supérieur à 80%, fait plus souvent figure de prédateur potentiel.
Pétrole et parapétrolier
L'AIE (Agence internationale de l'énergie) a revu à la hausse ses prévisions de demande de pétrole pour cette année. Elle prévoit désormais un recul de 1,7% sur un an, à 84,8 millions de barils par jour (mbj). Jusqu'à présent elle tablait plutôt sur une diminution de 1,9%. Les estimations de l'AIE ont également été revues à la hausse pour 2010 : la demande devrait progresser de 1,6% sur un an, pour s'établir à 86,2 mbj. Les producteurs de pétrole s'inquiètent des conséquences sur leurs économies que pourrait avoir un accord sur le climat à Copenhague, en réduisant significativement la demande de pétrole. Ces inquiétudes ont été corroborées par les données de l'AIE, qui estime que le manque à gagner pour les producteurs lié à l'adoption de politiques davantage tournées vers l'environnement pourrait s'élever environ à 4.000 milliards de dollars d'ici 2030. Sans changement des politiques énergétiques, les revenus de l'OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) s'élèveraient à 28.000 milliards de dollars entre 2008 et 2030.