(AOF / Funds) - "Conjuguées à une croissance plus vigoureuse que prévu, les perspectives inflationnistes croissantes aux Etats-Unis semblent favoriser un rebond des taux américains à long terme (...)", prédit Stelphia Asset Management dans une note. Il remarque que le taux des swaps est passé en dessous des rendements des emprunts d'Etat, contre un écart positif souvent proche de 50 points de base. Selon lui, le "quantitative easing" n'a pas suffi à équilibrer le marché de la dette d'Etat. "Quant au Japon, combinés à la faiblesse des rendements, les risques d'une crise fiscale majeure à l'horizon de quelques années disqualifient la dette publique locale dans le cadre d'une allocation de portefeuille équilibrée à moyen terme", ajoute Stelphia. L'analyste estime que la dette allemande devrait continuer d'attirer des flux d'investissement par défaut, maintenant les rendements près de leur plus bas niveau. Il s'attend à ce que ceux-ci oscillent au mois d'avril non loin de leurs niveaux actuels, dans un couloir étroit compris entre 3,05% et 3,30%.