(AOF) - ArcelorMittal a réalisé au premier trimestre 2010 un résultat net de 679 millions de dollars, contre une perte de 1,063 milliard au premier trimestre 2009 et un résultat net de 1,07 milliard au quatrième trimestre 2009. L'Ebitda s'est établi à 1,888 milliard de dollars, contre 883 millions il y a un an et 2,131 milliards au trimestre précédent. Le chiffre d'affaires a progressé de 23,3% à 18,652 milliards de dollars en un an et stable d'un trimestre à l'autre. Le premier sidérurgiste du monde a souligné que la reprise des volumes avait été compensée par la baisse des prix de vente moyens et l'augmentation des coûts. Il anticipe au deuxième trimestre une progression des ventes mais aussi des prix. Le géant de l'acier vise la réalisation durant le trimestre en cours d'un Ebitda en hausse de près de 60%, soit compris dans une fourchette allant de 2,8 à 3,2 milliards de dollars. Les analystes tablent en moyenne sur un Ebitda de 2,9 milliards de dollars. "La reprise économique se poursuit comme nous l'avions prévu et 2010 devrait être une année plus vigoureuse pour ArcelorMittal. Le début de l'année a été marqué par une amélioration de la demande sur tous nos principaux marchés, ce qui va avoir un impact positif au second trimestre" , a commenté Lakshmi N. Mittal, Chairman et CEO d'ArcelorMittal.
Chiffre d'affaires
Au 30.09.2009 (neuf mois) : 34.015 millions d'euros (-49,7%) Au 30.06.2009 : 30.298 millions de dollars (-55,2%) Au 31.12.2008 : 124.936 millions de dollars (+18,7%)
Résultats
Au 30.09.2009 (neuf mois) : résultat opérationnel (EBITDA) 2.703 millions d'euros (-81%) ; résultat net : perte de 697 millions d'euros (contre 7.906 millions d'euros de profit sur les neufs premiers mois de 2008) Au 30.06.2009, résultat opérationnel : perte de 2.667 millions de dollars (contre profit de 10.235 millions de dollars au premier semestre 2008) ; résultat net : perte de 1.987 millions de dollars (contre profit de 8.802 millions de dollars au premier semestre 2008) Au 31.122008 : résultat opérationnel : 12.236 millions de dollars (-17,5%) ; Résultat net : 9.399 millions (-9,3%)
Prévisions
Pour le quatrième trimestre 2009, le groupe prévoit un EBITDA compris environ entre 2,0 et 2,4 milliards de dollars. Les expéditions et les prix de vente moyens de l'acier devraient afficher une progression au quatrième trimestre 2009 par rapport au troisième trimestre 2009. ArcelorMittal envisage une reprise à compter du second semestre de 2010. Dans cette perspective, il prévoit que ses installations devraient fonctionner à 70% de leur capacité en 2010, contre 61% au troisième trimestre 2009.
Stratégie
- ArcelorMittal s'est fixé de nouveaux objectifs pour l'avenir, concernant son niveau d'endettement et de levier financier. Il vise désormais une fourchette de taux d'endettement comprise entre 25% et 40%. Le groupe a également pour but de maintenir ses niveaux de levier financier (mesuré en divisant la dette nette par l'EBITDA). - Le groupe cherche à réduire ses coûts opérationnels. Il pourrait supprimer 10.000 postes dans le monde en 2010, sur un total de 285.300 salariés actuellement (dont un quart en Europe et environ 25.000 en France). En 2009, il avait initialement prévu une suppression de 9.000 postes, mais a finalement réduit ses effectifs totaux de 36.000 emplois, dont 50 % en Europe. - Le budget d'investissement (qui s'élevait à 3 milliards de dollars en 2009) devrait être relevé à 4 ou 5 milliards en 2010 pour financer la reprise de projets au Brésil, en Inde et en Amérique du Sud.
Evènements financiers
Sur les derniers mois le groupe a levé 5,8 milliards d'euros sur les marchés obligataires afin de refinancer sa dette et d'allonger sa maturité. Il a également mis en place une augmentation de capital de 2,3 milliards d'euros. Cette dernière a été souscrite à hauteur de 10 % par la famille Mittal. La participation de cette dernière a été diluée à l'occasion de cette opération car la famille Mittal détient désormais 36,3% du capital contre 43% précédemment. Néanmoins son contrôle sur l'entreprise est maintenu.
Forces
- Arcelormittal est un acteur global dans le secteur en étant présent à la fois dans l'extraction minière et dans la distribution des produits sidérurgiques, ce qui lui confère un avantage concurrentiel conséquent ; - La répartition géographique de ses activités est relativement équilibrée entre l'Europe de l'Ouest, l'Amérique du Nord et les pays émergents : son activité n'est donc pas trop dépendante de la conjoncture dans une région donnée. - Sur le troisième trimestre, le groupe est revenu à l'équilibre en affichant un profit net de 631 millions d'euros contre une perte de 581 millions d'euros au deuxième trimestre 2009 ; - A fin septembre, l'entreprise est en avance sur son programme de réduction des coûts. A la fin du troisième trimestre 2009, elle a réalisé 2,2 milliards d'économies durables sur une base annuelle ; - Grâce à son plan d'austérité, l'aciériste s'adapte à la crise et devrait améliorer ses performances opérationnelles ; - Le groupe a décidé de maintenir à 0,75 dollar (0,50 euro) le dividende par action pour 2010 ; - La réduction de son endettement permet au groupe d'accroître sa flexibilité financière. A fin septembre 2009, la dette nette a été réduite de presque 11 milliards de dollars sur douze mois, à 21,6 milliards de dollars. Elle représente désormais 34 % des fonds propres.
Faiblesses
- Malgré l'amélioration de la demande au cours du troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre 2009, le chiffre d'affaires reste nettement inférieur à celui de l'année précédente du fait de la crise économique mondiale et de la chute brutale des prix de vente ; - Sur le troisième trimestre, les expéditions d'acier ont marqué une reprise de 7% par rapport au trimestre précédent, mais elles restent en chute de 29% par rapport à la période comparable un an auparavant ; - La restructuration de la dette a permis au groupe de rééchelonner ses emprunts, néanmoins les frais financiers devraient sensiblement s'accroître ; - Le groupe avait choisi de réduire par deux, à 0.75 dollar par action, le dividende versé au titre de l'exercice 2008.
Principales activités
Quatre activités : (1) Aciers plats Carbone, (2) Aciers Longs Carbone, (3) Aciers Inoxydables, (4) Distribution-Transformation-Trading.
Le secteur
Début octobre, l'association mondiale des aciéristes (World Steel Association, WSA) a revu ses prévisions à la hausse pour l'année 2009. Elle anticipe un recul de la production mondiale d'acier de 8,6%, contre une baisse de 15% initialement annoncée. La hausse de la demande d'acier en Europe et aux Etats-Unis est essentiellement liée à la fin des déstockages. En 2010, la WSA considère que la demande mondiale devrait croître de 10%, grâce à une reprise aux Etats-Unis, en Europe et au Japon.
La valeur dans son secteur
Leader mondial de l'acier avec une production annuelle de 103,3 millions de tonnes, soit environ 10% de la production mondiale.
Comment suivre la valeur
Arcelormittal est une valeur cyclique, dont le cours amplifie les évolutions du marché (à la hausse comme à la baisse). Sa volatilité peut être élevée. - L'évolution du prix des matières premières composant l'acier est à surveiller de près. En particulier celui du minerai fer, qui représente environ 30% des coûts d'achats des producteurs d'acier. - Le groupe se dit prêt à réaliser des acquisitions une fois que le marché se redressera.
Dividendes versés
0,75 USD par action
Taux de distribution des dividendes
11%
Taux de croissance du dividende par action
-50%
Rendement
1,6%
Estimations du prochain dividende par action
0,51 euro par action
Produits de base - Métaux
La Chine est le premier consommateur mondial de cuivre, d'acier, de zinc et le second d'aluminium. Malgré le ralentissement de son économie, elle a d'importants besoins en matières premières. Avec l'Inde, elle montre beaucoup d'appétit pour les ressources minérales étrangères.